對于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的差異與關系，中國證監(jiān)會有過明確表態(tài)，即創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板都承擔著資本市場服務創(chuàng)新發(fā)展和經濟高質量發(fā)展的戰(zhàn)略任務，兩個板塊各具特色、錯位發(fā)展?？苿?chuàng)板面向世界科技前沿、面向經濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求，主要服務于符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產業(yè)與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。
根據(jù)深交所制定的《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，堅守創(chuàng)業(yè)板定位，結合以高新技術產業(yè)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)企業(yè)為主的板塊特征，設置行業(yè)負面清單，原則上不支持房地產等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。為更好支持、引導、促進傳統(tǒng)行業(yè)轉型升級，明確與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的行業(yè)負面清單中傳統(tǒng)企業(yè)，仍可在創(chuàng)業(yè)板上市。
有市場人士稱，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板錯位發(fā)展，前者突出“硬科技”，而后者側重“創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新”，兩者都是多層次資本市場的重要組成部分，共同促進資本市場健康發(fā)展。中信證券首席策略分析師秦培景日前指出，創(chuàng)業(yè)板更多在于培育和推動成長型中小企業(yè)成長，是支持國家自主創(chuàng)新核心戰(zhàn)略的重要平臺，是培育自主創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的搖籃。
首批上市的18只注冊制發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股，涉及專用設備制造、醫(yī)藥制造、文化藝術、汽車制造、生態(tài)保護等行業(yè)。這18家創(chuàng)業(yè)板公司均采用了“最近兩年凈利潤為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”的上市標準，具有良好的成長性。過去三年，18家公司累計營收和凈利潤的復合增長率分別達到31.8%和42.6%。其中，捷強裝備、鋒尚文化、藍盾光電及和南大環(huán)境近三年凈利潤復合增速超過70%。18家新上市的創(chuàng)業(yè)板公司凈資產收益率中位數(shù)為29.65%，高出科創(chuàng)板公司中位數(shù)1.3倍，高出創(chuàng)業(yè)板上市公司中位數(shù)2.9倍，高出A股全部上市公司中位數(shù)3倍。
對比可發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板公司的科創(chuàng)屬性突出。高科技企業(yè)的快速發(fā)展很大程度上與持續(xù)的研發(fā)投入相關，科創(chuàng)板企業(yè)比創(chuàng)業(yè)板企業(yè)更注重研發(fā)。有市場統(tǒng)計顯示，首批上市的18家注冊制發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板公司，2019年累計研發(fā)支出9.57億元，占全部營收的4.95%，研發(fā)投入力度與科創(chuàng)板上市公司和創(chuàng)業(yè)板存量上市公司相比存有差距，后者分別為10.51%、5.25%。從科創(chuàng)板公司2019年年報來看，微芯生物、賽諾醫(yī)療研發(fā)投入占比接近50%;中微公司等11家公司研發(fā)投入占比超過20%。虹軟科技等5家公司連續(xù)三年研發(fā)投入占比超過30%;金山辦公等22家公司連續(xù)兩年超過15%。
高研發(fā)投入帶來更多科技創(chuàng)新成果。2019年，科創(chuàng)板公司合計新增專利2500余項，其中發(fā)明專利1100余項。平均每家公司累計擁有發(fā)明專利75項、軟件著作權62項，13家公司獲得國家科技進步獎。
另外，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板雖都提升了包容性，但現(xiàn)階段還有差別。科創(chuàng)板允許未盈利的企業(yè)發(fā)行上市，而創(chuàng)業(yè)板在改革初期上市的企業(yè)均為盈利企業(yè)。截至目前，科創(chuàng)板已有滬硅產業(yè)、埃夫特、百奧泰、君實生物、康希諾、寒武紀、澤璟制藥等未盈利的公司上市。其中，不乏市場關注的科創(chuàng)明星。例如，寒武紀致力于打造人工智能領域的核心處理器芯片，康希諾是創(chuàng)新型疫苗企業(yè)。
注冊制改革的實施，推動中國資本市場實現(xiàn)質的飛躍。注冊制下，將有更多優(yōu)質資產加速登陸創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板，一是國內隱藏的獨角獸公司實現(xiàn)上市，二是海外科技龍頭中概股加速回歸。例如，支付寶的母公司螞蟻集團計劃在港交所與上交所科創(chuàng)板同時上市。市場人士估算，如果市場條件允許，螞蟻集團IPO規(guī)?；驗?00億美元，將成為全球規(guī)模最大的IPO。另外，吉利汽車最新宣布已完成上市輔導，將向“科創(chuàng)板整車第一股”發(fā)起沖擊。
科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板錯位發(fā)展、良性競爭，帶動A股上市公司整體質量的提高。A股公司的科技含金量、投資價值等逐漸發(fā)生積極變化，服務實體經濟的能力將大幅提升，也會讓更多投資者分享到高科技與新經濟發(fā)展的成果。
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