創(chuàng)業(yè)板沒(méi)漲對(duì)資本市場(chǎng)、電信和軟件業(yè)具有潛在影響

18支新股發(fā)行市盈率平均值為39.3倍，企業(yè)融資額平均約為11.2億元，融資總額200.6億元。在交易監(jiān)管安排上，深交所表示強(qiáng)化重點(diǎn)監(jiān)控賬戶管理，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)快速定位異動(dòng)賬戶。

所謂注冊(cè)制，指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，必須依法將公開(kāi)的各種資料向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)申報(bào)文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性作審查，但不再對(duì)發(fā)行人的資質(zhì)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核和價(jià)值判斷了，把發(fā)行公司股票的良莠留給市場(chǎng)去決定。

對(duì)市場(chǎng)影響幾何?

實(shí)行注冊(cè)制后，創(chuàng)業(yè)板的交易規(guī)則也產(chǎn)生較大的變化。創(chuàng)業(yè)板新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，還增加了臨時(shí)停牌機(jī)制;存量創(chuàng)業(yè)板股票的日漲跌幅限制將由10%放寬至20%，A股市場(chǎng)注冊(cè)制改革正式從增量市場(chǎng)擴(kuò)大到存量市場(chǎng)，資本市場(chǎng)改革進(jìn)入“深水區(qū)”;此外，投資者的入門門檻將提高，新開(kāi)通者需滿2年交易經(jīng)驗(yàn)、證券賬戶前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)不低于10萬(wàn)元。

此前，A股曾經(jīng)歷了三次關(guān)鍵的交易機(jī)制變化，均引發(fā)了市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

業(yè)內(nèi)人士分析，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制有利于擴(kuò)大直接融資規(guī)模，緩解企業(yè)融資壓力，特別是緩解疫情后的中小創(chuàng)新企業(yè)融資壓力。對(duì)創(chuàng)業(yè)板而言，注冊(cè)制有利于價(jià)值投資和投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。對(duì)整個(gè)A股而言，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制同樣有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，有助于夯實(shí)長(zhǎng)期牛市的基礎(chǔ)。

安信證券分析稱，20%漲跌停板新規(guī)則能夠進(jìn)一步提升創(chuàng)業(yè)板股票的流動(dòng)性，市場(chǎng)應(yīng)該給予這些流動(dòng)性一定的溢價(jià)，因此漲跌停幅度的擴(kuò)大對(duì)創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)的更多是利好。

中泰證券表示，雖然創(chuàng)業(yè)板新股上市對(duì)存量市場(chǎng)的流動(dòng)性沖擊并不大，但是考慮到目前創(chuàng)業(yè)板估值整體偏高，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱疊加殼貶值預(yù)期，市場(chǎng)估值、股價(jià)有望迎來(lái)加速分化。注冊(cè)制實(shí)施會(huì)激發(fā)大量?jī)?yōu)質(zhì)的創(chuàng)新成長(zhǎng)型中小企業(yè)上市融資的熱情，在優(yōu)化整個(gè)市場(chǎng)的資本結(jié)構(gòu)的同時(shí)，有望帶來(lái)估值的提升與體系的重塑。

東吳證券認(rèn)為，注冊(cè)制會(huì)提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，同時(shí)，股票發(fā)行價(jià)更趨市場(chǎng)化，對(duì)于題材炒作、游資打板將產(chǎn)生抑制作用。投資者一定要注重上市公司的內(nèi)在價(jià)值研究，或者通過(guò)指數(shù)ETF、機(jī)構(gòu)產(chǎn)品等方式參與市場(chǎng)。

不同的聲音

普華永道全球的科技、媒體及通信(TMT)行業(yè)主管合伙人周偉然表示，實(shí)施注冊(cè)制之后，將會(huì)有越來(lái)越多潛在上市公司前往上海和深圳上市。

他認(rèn)為，這還可能導(dǎo)致美國(guó)和中國(guó)在技術(shù)發(fā)展領(lǐng)域脫鉤，對(duì)資本市場(chǎng)、電信和軟件業(yè)具有潛在影響。“我們可能會(huì)看到技術(shù)發(fā)展兩極分化的大趨勢(shì)，因?yàn)槊绹?guó)及其盟國(guó)可能采用自己的技術(shù)體系或使用自己的設(shè)備，中國(guó)及其友好國(guó)家可以建立自己的標(biāo)準(zhǔn)，而不是采用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。”

對(duì)沖基金Tongheng Investment的副總經(jīng)理Yang Tingwu提出了他的擔(dān)憂，他認(rèn)為實(shí)施注冊(cè)制之后將令中國(guó)“非常巨大”的科技泡沫進(jìn)一步膨脹。

根據(jù)追蹤中國(guó)科技股的中證信息技術(shù)指數(shù)顯示，該指數(shù)今年跳漲近30%，中國(guó)上市的科技公司市盈率約為60倍，納斯達(dá)克的市盈率為37倍。

Vontobel Asset Management駐紐約投資組合經(jīng)理Brian Bandsma認(rèn)為，“其他交易所將舉步維艱，因?yàn)檩^低的標(biāo)準(zhǔn)往往會(huì)吸引更多的欺詐活動(dòng)”，“中國(guó)有很多很好的監(jiān)管規(guī)定，問(wèn)題一直在于監(jiān)管的執(zhí)行。”

標(biāo)簽： 創(chuàng)業(yè)板沒(méi)漲的股票