繼多家銀行下調(diào)存款利率之后，部分保險(xiǎn)公司萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率亦有所下調(diào)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年已經(jīng)有中國(guó)人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)等多家壽險(xiǎn)公司下調(diào)萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率。
萬(wàn)能險(xiǎn)是指包含保險(xiǎn)保障功能并至少在一個(gè)投資賬戶(hù)擁有一定資產(chǎn)價(jià)值的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品，具有很強(qiáng)的理財(cái)屬性，保單價(jià)值與保險(xiǎn)公司獨(dú)立運(yùn)作的投保人投資賬戶(hù)資金的業(yè)績(jī)掛鉤。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率與險(xiǎn)企投資收益率息息相關(guān)。受低利率、疫情等因素影響，險(xiǎn)企投資端面臨較大壓力，為避免出現(xiàn)“利差損”風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)可能會(huì)有更多萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率下調(diào)。
多家險(xiǎn)企萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)
低利率市場(chǎng)環(huán)境下，萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率下調(diào)或成為行業(yè)趨勢(shì)。今年以來(lái)，中國(guó)人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)等壽險(xiǎn)公司紛紛下調(diào)了萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率。
例如，中國(guó)人壽的國(guó)壽個(gè)人稅收優(yōu)惠型健康保險(xiǎn)(萬(wàn)能型)A款(2016版)4月結(jié)算利率為3.6%，環(huán)比減少100BP；太保壽險(xiǎn)的傳世管家終身壽險(xiǎn)(萬(wàn)能型)和平安人壽的平安世紀(jì)天驕終身壽險(xiǎn)(萬(wàn)能型)結(jié)算利率分別在4月和3月下調(diào)為4.45%和4.1%，分別環(huán)比減少15BP和10BP。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前市場(chǎng)上大部分萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率在4%左右，相比其他金融產(chǎn)品仍有較大吸引力。目前，四大行3年期定期存款利率在3%左右。中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，中債10年期國(guó)債收益率為2.8216%。
具有利率優(yōu)勢(shì)的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品受到投資者青睞。銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月末，以萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入為主的“保戶(hù)投資款新增交費(fèi)”金額約為2164億元，同比增長(zhǎng)約27.29%。
結(jié)算利率掛鉤險(xiǎn)企投資水平
消費(fèi)者投保應(yīng)綜合考量
與傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品主要提供保險(xiǎn)保障不同，萬(wàn)能險(xiǎn)理財(cái)屬性更強(qiáng)，能夠讓客戶(hù)分享險(xiǎn)企運(yùn)營(yíng)投資賬戶(hù)所帶來(lái)的投資收益。
中國(guó)精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員、資深精算師徐昱琛表示，萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率跟保險(xiǎn)公司投資水平掛鉤，而險(xiǎn)企投資水平又取決于公司投資能力和市場(chǎng)收益率水平。今年一季度，資本市場(chǎng)面臨較大回調(diào)壓力，股票、債券等資產(chǎn)收益率水平顯著下降，萬(wàn)能險(xiǎn)投資賬戶(hù)的收益率相應(yīng)下降，從而帶來(lái)結(jié)算利率下調(diào)。
“與基金等其他理財(cái)產(chǎn)品不同，萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率不是對(duì)投資賬戶(hù)財(cái)務(wù)收益率情況的實(shí)時(shí)反映，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司往往會(huì)通過(guò)平滑收益等方式讓結(jié)算利率保持相對(duì)穩(wěn)定，通過(guò)小幅調(diào)整的方式來(lái)反映投資收益的變化趨勢(shì)。”徐昱琛解釋道，比如從今年3月開(kāi)始，平安人壽的10款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率由5%回落至4.9%。
記者從業(yè)內(nèi)了解到，消費(fèi)者投保萬(wàn)能險(xiǎn)，到期后獲得的實(shí)際收益確是根據(jù)險(xiǎn)企每月公布的結(jié)算利率按照復(fù)利模式累積計(jì)算。因此，許多消費(fèi)者非常關(guān)注萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率，將其作為投保與否的判斷指標(biāo)。
徐昱琛認(rèn)為，消費(fèi)者在做出投保判斷時(shí)還應(yīng)該考慮三個(gè)因素。其一是捆綁產(chǎn)品的收益率水平。目前，市場(chǎng)上單獨(dú)銷(xiāo)售的萬(wàn)能險(xiǎn)少之又少，大多數(shù)萬(wàn)能險(xiǎn)是和年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等一起采取“雙主險(xiǎn)”的方式捆綁銷(xiāo)售，這類(lèi)產(chǎn)品通常要在投保3至5年后，其所繳納保費(fèi)才從年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等賬戶(hù)轉(zhuǎn)入萬(wàn)能險(xiǎn)投資賬戶(hù)計(jì)算收益。因此，消費(fèi)者投保時(shí)不能僅關(guān)注萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶(hù)收益率，還應(yīng)該關(guān)注另一主險(xiǎn)賬戶(hù)收益率，綜合計(jì)算資金的實(shí)際收益水平。
“其二是費(fèi)用。萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品有兩筆費(fèi)用需要關(guān)注，包括初始費(fèi)用和退保費(fèi)用，前者往往為1%至3%，后者跟退保時(shí)間掛鉤，一般持有5年后退保不收取退保費(fèi)用，每提前1年加收1%。所以，這類(lèi)產(chǎn)品更適合消費(fèi)者進(jìn)行中長(zhǎng)期投資，持有5年以上為佳?！毙礻盆”硎尽?/p>
其三是歷史結(jié)算利率。目前市場(chǎng)上銷(xiāo)售量比較大的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品多為大型險(xiǎn)企的“開(kāi)門(mén)紅”產(chǎn)品，這些產(chǎn)品往往在消費(fèi)者繳納保費(fèi)后第3至第5年，萬(wàn)能投資賬戶(hù)才開(kāi)始計(jì)算收益。因此，消費(fèi)者還應(yīng)該關(guān)注這些公司萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的歷史結(jié)算利率調(diào)整趨勢(shì)，審慎對(duì)待大幅調(diào)整結(jié)算利率的險(xiǎn)企。
關(guān)注潛在“利差損”風(fēng)險(xiǎn)
結(jié)算利率存持續(xù)下調(diào)趨勢(shì)
受低利率環(huán)境、疫情等影響，今年險(xiǎn)企投資端面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。2022年一季度，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金投資組合年化凈投資收益率和年化總投資收益率分別為3.3%和2.3%；中國(guó)人壽年化凈投資收益率和總投資收益率分別為4.00%和3.88%。
徐昱琛表示，目前，萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率雖在4%左右，但產(chǎn)品約定的最低保證利率普遍在1.75%至3%之間。也就是說(shuō)，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)下調(diào)結(jié)算利率來(lái)緩解投資壓力，只需要最低保證利率實(shí)現(xiàn)剛兌即可?；诖?，目前險(xiǎn)企投資收益率和結(jié)算利率的倒掛，可稱(chēng)之為暫時(shí)性的“利差損”。當(dāng)然，如果未來(lái)險(xiǎn)企投資收益率持續(xù)走低，長(zhǎng)期低于最低保證利率，將會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)上的“利差損”。
所謂“利差損”，是指保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用收益率低于有效保險(xiǎn)合同的平均預(yù)定利率而造成的虧損。具體到萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品上，也就是萬(wàn)能險(xiǎn)投資賬戶(hù)收益率低于結(jié)算利率的情況。2020年，銀保監(jiān)會(huì)因?yàn)樯鲜銮闆r約談過(guò)12家人身險(xiǎn)公司總經(jīng)理和總精算師。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究室副主任王向楠表示，一些保險(xiǎn)公司采用較高的結(jié)算利率是為了維護(hù)或擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，通過(guò)向客戶(hù)展示較高的預(yù)期利率來(lái)促進(jìn)銷(xiāo)售。但如果結(jié)算利率長(zhǎng)期高于投資收益率，則是“打腫臉充胖子”的做法。這類(lèi)保險(xiǎn)公司往往寄希望于未來(lái)能獲得高于市場(chǎng)和同行的投資收益，但隨著市場(chǎng)利率的下行，這些“希望”大概率會(huì)落空，結(jié)果是損耗了公司的盈余和償付能力，帶來(lái)“利差損”風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著市場(chǎng)利率水平的不斷下行，險(xiǎn)企的實(shí)際收益率承壓，萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)面臨的“利差損”風(fēng)險(xiǎn)增大，萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率下調(diào)成為大概率趨勢(shì)。
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家提出，險(xiǎn)企應(yīng)大力發(fā)展投連險(xiǎn)替代萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)。不過(guò)業(yè)內(nèi)對(duì)此并不看好，“投連險(xiǎn)類(lèi)似基金，收益率隨股票市場(chǎng)波動(dòng)而波動(dòng)，但消費(fèi)者對(duì)于保險(xiǎn)的穩(wěn)定預(yù)期已經(jīng)形成，短期內(nèi)是很難接受投連險(xiǎn)出現(xiàn)虧損的?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）
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