基金經(jīng)理研究系列之十一 中泰資管姜誠(chéng):逆向思考 深度價(jià)值投資踐行者

2022-06-06 10:30:31

摘要:

核心推薦理由

1)逆向思考:不抱團(tuán),不追熱點(diǎn),偏好低風(fēng)險(xiǎn)特征的股票;2)堅(jiān)守價(jià)值投資理念:自下而上選股能力強(qiáng),注重安全邊際;3)匠心篤定,慎思篤行,授人以漁。

基金經(jīng)理簡(jiǎn)介:姜誠(chéng)先生,15 年從業(yè)經(jīng)驗(yàn),5 年公募投資管理經(jīng)驗(yàn),現(xiàn)任中泰資管基金業(yè)務(wù)部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)。在管基金規(guī)模92.13 億元,主要產(chǎn)品:中泰星元價(jià)值優(yōu)選(A/C)、中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選、中泰興誠(chéng)價(jià)值一年持有(A/C)、中泰興為價(jià)值精選(A/C)、中泰紅利優(yōu)選一年持有、中泰紅利價(jià)值一年持有。

投資框架:1)兩個(gè)基本的支柱:一個(gè)是基本的投資理念,一個(gè)是基本的世界觀?;镜耐顿Y理念就是目標(biāo)和愿景,要以盡可能低的價(jià)格買盡可能好的、能夠長(zhǎng)期持續(xù)經(jīng)營(yíng)的公司;基本的世界觀是對(duì)商業(yè)世界和資本市場(chǎng)的復(fù)雜性和隨機(jī)性的充分認(rèn)識(shí),不輕易相信線性外推式預(yù)測(cè)。2)在兩個(gè)基本支柱的基礎(chǔ)上,構(gòu)造出用逆向思考做多情景假設(shè),給不利的局面付出對(duì)價(jià)來(lái)構(gòu)造安全邊際的方法論體系。

投資邏輯:1)自下而上,選股為先,不重賽道。選股標(biāo)準(zhǔn):長(zhǎng)坡(經(jīng)營(yíng)持續(xù)、業(yè)務(wù)廣闊),厚雪(競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固、長(zhǎng)期盈利),慢變(不容易被新技術(shù)、新模式顛覆)。2)把股票當(dāng)作長(zhǎng)期生息資產(chǎn),而不是價(jià)格波動(dòng)的符號(hào)。長(zhǎng)期回報(bào)率只取決于買入價(jià)格和買入公司的成色,跟過(guò)程當(dāng)中的利潤(rùn)波動(dòng)沒(méi)有太大的關(guān)系。

投資業(yè)績(jī):1)長(zhǎng)期顯著戰(zhàn)勝市場(chǎng)可比基準(zhǔn);2)配置屬性強(qiáng):風(fēng)格穩(wěn)定,相對(duì)中證800 的超額收益穩(wěn)定向上。3)行情適應(yīng)性強(qiáng):平穩(wěn)穿越牛熊、逆風(fēng)期依舊穩(wěn)健。4)同類相比業(yè)績(jī)排名靠前:近1 年前2%,近3 年前13%。

投資特征:1)個(gè)股集中度高,行業(yè)持倉(cāng)分散。2)換手率較低。3)穩(wěn)定價(jià)值風(fēng)格,但會(huì)在大小盤風(fēng)格之間靈活調(diào)整。4)逆向投資:側(cè)重低動(dòng)量、低流動(dòng)性、低波動(dòng)特征的股票。

投資能力:1)淡化倉(cāng)位擇時(shí)。2)選股能力突出:選股Alpha 顯著,長(zhǎng)線重倉(cāng)股勝率高。3)行業(yè)配置亦貢獻(xiàn)了顯著的正超額收益。

職業(yè)素養(yǎng):1)匠心篤定:堅(jiān)持價(jià)值投資理念,不跟風(fēng)、不抱團(tuán)。2)慎思篤行:博覽群書,跨學(xué)科學(xué)習(xí)、完善認(rèn)知維度,有歷史觀和尊重事實(shí)的世界觀。3)授人以漁:多年來(lái)堅(jiān)持寫作輸出,與投資者溝通,有科普亦有反思,熱愛投資事業(yè),富有職業(yè)使命感。

風(fēng)險(xiǎn)提示:本報(bào)告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算,對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn),也不能保證未來(lái)的可持續(xù)性,亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù),不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦,亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。

(文章來(lái)源:國(guó)泰君安證券)

標(biāo)簽: 基金經(jīng)理 深度價(jià)值

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