本報記者楊毅
“硅”來了。12月22日，工業(yè)硅期貨在廣州期貨交易所掛牌交易，這是我國首個上市的新能源金屬期貨品種，也是廣州期貨交易所掛牌交易的首個品種。工業(yè)硅期貨上市后，工業(yè)硅期權(quán)于12月23日掛牌交易。
【資料圖】
工業(yè)硅期貨的推出，在助力企業(yè)應對價格波動風險、完善貿(mào)易定價機制等方面發(fā)揮積極作用，對于期貨市場服務實體經(jīng)濟意義重大。業(yè)內(nèi)人士認為，工業(yè)硅期貨及期權(quán)上市，能夠提供公開、透明、連續(xù)的價格信息，幫助工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)合理安排產(chǎn)能建設(shè)周期和投產(chǎn)計劃，穩(wěn)定供給，為下游企業(yè)管理原材料價格波動風險提供有效工具。
助力企業(yè)規(guī)避價格波動風險
工業(yè)硅，又名金屬硅、結(jié)晶硅，是由硅石經(jīng)碳質(zhì)還原劑在礦熱爐中還原所得。工業(yè)硅是綠色低碳品種，廣泛應用于光伏、半導體、航天、建筑和船舶等領(lǐng)域。據(jù)介紹，我國是全球最大的工業(yè)硅生產(chǎn)與消費國。2021年，我國工業(yè)硅產(chǎn)能499萬噸，產(chǎn)量321萬噸 ，分別占全球工業(yè)硅產(chǎn)能和產(chǎn)量的79%和78%；工業(yè)硅消費量313.2萬噸(含出口)，其中，國內(nèi)消費量235.8萬噸，占全球消費總量的56%。
業(yè)內(nèi)人士表示，工業(yè)硅為“硅能源”的核心材料，與光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)系密切。目前光伏發(fā)電主要使用硅片生產(chǎn)電池片、組件，隨著“雙碳”目標的提出，以光伏為代表的“硅能源”將迎來高速發(fā)展。不僅如此，有機硅是工業(yè)硅的下游應用之一，多數(shù)有機硅材料與石油基材料用途類似，如硅油、硅膠、硅樹脂等，有機硅材料性能更加優(yōu)異，可實現(xiàn)對石油基材料的替代，且相較石油基材料而言，硅基材料產(chǎn)生更少的碳排放。
上市工業(yè)硅期貨，有助于服務“硅能源”產(chǎn)業(yè)，助力“雙碳”目標實現(xiàn)。期貨有著價格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能，工業(yè)硅期貨有利于光伏及有機硅相關(guān)企業(yè)規(guī)避價格波動風險，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，保障“硅能源”產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。
同時，隨著光伏及有機硅產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，下游企業(yè)為保障其自身原材料供應安全，越來越多的企業(yè)開始向上游布局，工業(yè)硅產(chǎn)能大幅擴張。上市工業(yè)硅期貨，有助于幫助企業(yè)合理安排產(chǎn)能建設(shè)周期和投產(chǎn)計劃，同時鎖定生產(chǎn)成本或銷售利潤，避免產(chǎn)能擴張過程中原材料價格的大起大落，穩(wěn)定原材料供給。
此外，工業(yè)硅期貨在廣期所的推出還有利于形成全球工業(yè)硅權(quán)威價格，增強國際貿(mào)易定價權(quán)。業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)歷史發(fā)展經(jīng)驗，利用期貨等衍生品市場形成定價中心已成為國際通行做法。與其他大宗商品高度依賴進口不同，我國是全球最大的工業(yè)硅生產(chǎn)、消費和出口國。且全球尚未上市工業(yè)硅期貨，率先上市能夠反映我國供求實際的工業(yè)硅期貨，并利用期貨市場形成工業(yè)硅定價中心，有助于將我國在工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)市場份額大、出口貿(mào)易占比高的優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為與之相匹配的國際市場價格影響力。
產(chǎn)品設(shè)計貼近產(chǎn)業(yè)
產(chǎn)品是期貨交易所發(fā)揮服務國家戰(zhàn)略、服務實體經(jīng)濟功能的核心。據(jù)了解，工業(yè)硅期貨為廣期所團隊歷經(jīng)數(shù)年精心設(shè)計籌備，走訪調(diào)研數(shù)百家產(chǎn)業(yè)企業(yè)、質(zhì)檢機構(gòu)、倉庫和物流企業(yè)，深入企業(yè)傾聽需求，反復打磨設(shè)計的品種。
記者向廣期所品種負責人員了解到，為使產(chǎn)品設(shè)計更好地貼近產(chǎn)業(yè)實際情況，滿足實體企業(yè)的風險管理需要，團隊克服疫情干擾，見縫插針，靈活應對，做深做細品種研發(fā)工作，持續(xù)與行業(yè)協(xié)會、主要產(chǎn)業(yè)企業(yè)和期貨行業(yè)專家深入溝通，針對合約和業(yè)務細則關(guān)鍵點反復論證。深入新疆、四川、云南、浙江等工業(yè)硅主要產(chǎn)銷地，對上中下游企業(yè)開展調(diào)研，覆蓋工業(yè)硅產(chǎn)能的50%、多晶硅產(chǎn)能的90%及有機硅產(chǎn)能的50%，對新疆、云南、四川等6省43家工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)的156個樣本、2340個樣品進行質(zhì)量檢驗，覆蓋全國產(chǎn)能及產(chǎn)量的53%和55%，完成工業(yè)硅質(zhì)量摸底檢驗，夯實可供交割量測算依據(jù)。同時，為了保障交割順利開展，品種研發(fā)人員深入主要地區(qū)，摸排情況，開展現(xiàn)場考察。
為保障品種平穩(wěn)運行、促進市場功能有效發(fā)揮，工業(yè)硅期貨實行漲跌停板制度、保證金制度、持倉限額制度、大戶報告制度、強行平倉制度、風險警示制度等風險控制措施，以達到防范和化解風險的目的。
提供精細化風險管理工具
期貨和期權(quán)均能為投資者提供多樣化的風險管理工具。相比期貨，期權(quán)是更為復雜和靈活的金融工具，參與者可以根據(jù)自身需求選擇不同的工具。根據(jù)安排，工業(yè)硅期權(quán)于12月23日掛牌交易。
業(yè)內(nèi)人士表示，與工業(yè)硅期貨相比，工業(yè)硅期權(quán)有兩大特點。一是期權(quán)的價格與波動率有關(guān)，可以用來管理波動性風險，而期貨不具備此功能；二是使用期貨進行風險管理時，在規(guī)避價格不利變動的風險情況下，交易者也放棄了潛在的收益，而期權(quán)能夠在鎖定最大損失的情況下，保留獲得潛在收益的可能性。
工業(yè)硅期貨與期權(quán)在管理工業(yè)硅市場風險時有較強的互補性。期貨以風險對沖功能為主，期權(quán)以價格保險功能為主。期貨管理標的方向性風險，期權(quán)管理標的波動率風險。同步上市工業(yè)硅期貨與期權(quán)，為市場提供更加多元、精細化的風險管理工具，有利于促進構(gòu)建期貨期權(quán)一體化風險管理體系，協(xié)同發(fā)揮兩類產(chǎn)品功能作用，形成市場風險管理合力。
業(yè)內(nèi)人士表示，近年來，我國期貨市場實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，多元化參與者結(jié)構(gòu)初步形成。但我國衍生品市場目前種類仍然較少。在我國期貨市場穩(wěn)步發(fā)展的背景下，將期權(quán)工具擴展至工業(yè)硅領(lǐng)域，能夠豐富我國衍生品市場工具體系、有效補充期貨風險管理功能、擴大衍生品市場交易規(guī)模，為我國衍生品市場的發(fā)展增添活力。
（文章來源：金融時報）
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