臨近年末，保險公司密集發(fā)債"補血"。北京商報記者注意到，僅12月12日，監(jiān)管便發(fā)布了5個批文批復險企發(fā)債，共涉及4家險企，合計發(fā)債規(guī)模不超過142億元。業(yè)內(nèi)看來，在償二代二期規(guī)則過渡期的最后一年，部分保險公司通過增資、發(fā)債等方式補充資本，緩解資本壓力。發(fā)債有助于保險公司提升償付能力、抵御風險，促進業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。
【資料圖】
險企忙發(fā)債
隨著償二代二期規(guī)則過渡期結(jié)束的臨近，險企加快了資本補充步伐。12月12日，就有4家險企獲批發(fā)行資本補充債券或永續(xù)債進行資本補充，合計發(fā)債規(guī)模不超過142億元。
如中英人壽"雙管齊下"，同日獲批發(fā)行不超過10億元資本補充債券和不超過20億元規(guī)模的永續(xù)債；此外，長城人壽和光大永明人壽分別獲批發(fā)行不超過10億元永續(xù)債和不超過12億元的資本補充債券。此外，中信保誠人壽獲批發(fā)行不超過90億元永續(xù)債。
業(yè)內(nèi)人士認為，險企密集發(fā)債，或與2025年是償二代二期規(guī)則過渡期的最后一年，部分險企資本補充需求較為旺盛有關(guān)。
正如蘇商銀行特約研究員武澤偉分析，償二代二期規(guī)則即將在2025年底結(jié)束過渡期，資本監(jiān)管標準趨嚴，部分公司，特別是過去幾年業(yè)務發(fā)展較快或持有較多權(quán)益資產(chǎn)的機構(gòu)，面臨償付能力充足率達標壓力。同時，經(jīng)濟環(huán)境和投資市場的波動也對資本造成了額外消耗。通過發(fā)債補充資本，能直接提升償付能力充足率，滿足監(jiān)管硬性要求，為未來業(yè)務發(fā)展預留空間，并增強市場應對風險的能力。
相對較低的融資成本，也是險企熱衷發(fā)債的原因之一。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，2023年以前，險企發(fā)債票面利率普遍在3%以上。目前債券發(fā)行的票面利率持續(xù)走低，已經(jīng)跌破了2.5%。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，票面利率的降低可能反映了市場對保險公司信用等級的認可以及當前市場利率水平的整體下降趨勢。對于保險公司來說，債券利率降低是一個積極信號。發(fā)行債券利率降低意味著保險公司能夠以更低的成本籌集資金，它有助于降低融資成本、提高資金使用效率。
更青睞永續(xù)債
在發(fā)債過程中，相較于資本補充債券，永續(xù)債更受險企歡迎，發(fā)行規(guī)模明顯增加。
資本補充債券和永續(xù)債有何區(qū)別？北京商報記者了解到，永續(xù)債即無固定期限資本債券。2022年8月，央行與原銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于保險公司發(fā)行無固定期限資本債券有關(guān)事項的通知》明確，該類債券是指保險公司發(fā)行的沒有固定期限、含有減記或轉(zhuǎn)股條款、在持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可以吸收損失、滿足償付能力監(jiān)管要求的資本補充債券。保險公司可通過發(fā)行無固定期限資本債券補充核心二級資本，無固定期限資本債券余額不得超過核心資本的30%。
緣何險企更青睞永續(xù)債？武澤偉表示，符合條件的永續(xù)債可計入權(quán)益工具，直接提升核心償付能力充足率這一關(guān)鍵指標。其無固定到期日、可自主決定延期付息的特性，為險企提供了長期穩(wěn)定的資本來源和極大的財務靈活性。雖然票息可能較高，但權(quán)衡之下，它比股權(quán)融資成本低且不稀釋控股權(quán)，是平衡資本補充效率和成本的最優(yōu)工具之一。
不過，在票面利率持續(xù)走低的背景下，如何提升債券對投資者的吸引力，也成為險企需要重點考量的問題。武澤偉認為，險企提升債券吸引力需在安全和條款透明度上著力。利率較低的情況下，保險公司必須保持穩(wěn)健的財務基本面與透明的信息披露，持續(xù)優(yōu)化償付能力充足率等關(guān)鍵指標，這是構(gòu)建市場信心的基石。
北京商報記者李秀梅
