投資要點：
行情回顧：
上周A 股整體呈現(xiàn)反彈走勢，上證指數漲0.80%，深證成指漲1.78%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.93%，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股本周均反彈較多。一級子行業(yè)中電力設備、有色金屬、醫(yī)藥生物等板塊漲幅較大，而非銀金融、公用事業(yè)、銀行等行業(yè)跌幅居前。報告期內，醫(yī)藥生物板塊上漲4.85%，跑贏滬深300 指數3.77%，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數1.92%。
醫(yī)藥行業(yè)板塊內各行業(yè)均有較好表現(xiàn)。尤其是上周大幅殺跌的醫(yī)療服務板塊，在新冠特效藥獲批國內CDMO 公司獲大額訂單，以及龍頭藥明康德發(fā)布業(yè)績快報等消息刺激下，本周大幅反彈12.59%，收復了上周的跌幅。
一周行業(yè)要聞：
1)2 月17 日，第七批國家藥品集中采購藥品信息填報工作開展 ；2)2 月19 日，國家衛(wèi)健委宣布開始部署序貫加強免疫接種 。
行業(yè)周觀點：
醫(yī)藥板塊本周反彈較大，主要是CXO 板塊受以下兩個利好事件影響：
1)輝瑞新冠特效藥獲批，國內小分子CDMO 公司獲得大額生產訂單。
2)藥明康德發(fā)布了業(yè)績快報，接近業(yè)績預告的上限。CXO 龍頭公司的業(yè)績超預期。
對于CXO，我們的觀點是板塊基本面一直比較堅挺的，不管是業(yè)績還是未來的訂單，相較于醫(yī)藥板塊內其他的細分行業(yè)，CXO 景氣度明顯更高。板塊的核心問題還是估值，前期賽道股抱團估值一直居高不下，2022 年整個行業(yè)在高基數的基礎上增速無疑會邊際下滑。目前CXO 龍頭對應22 年的估值處于一個相對合理的位置。建議擇機布局估值調整到位的個股。其次需考慮的是行業(yè)在產能充分擴張了兩三年后內部會出現(xiàn)分化，一些較小的公司可能面臨更大的競爭壓力。CXO 板塊的投資可能會從原先的賽道股投資邏輯轉向尋找公司α的邏輯。
對于即將開展的第七次集采，我們認為經歷過前六次集采后，市場對集采應該是已經鈍化的，預計對相關公司的股價影響有限。集采政策依舊會持續(xù)深入推進，集采范圍會進一步擴大。對于這種政策風險較大的板塊建議規(guī)避，集采對行業(yè)的影響可能需要幾年時間才能完全消化，等到一些小的過剩產能退出，行業(yè)出清的時候龍頭公司也許才會有投資價值。
風險提示：
風險因素：國內疫情局部地區(qū)反復的風險、控費及帶量采購等政策實施超預期的風險、創(chuàng)新藥研發(fā)申請上市失敗的風險。
（文章來源：萬聯(lián)證券）
