事項：
2022 年3 月22 日，國家發(fā)展改革委、國家能源局印發(fā)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，主要闡明我國能源發(fā)展方針、主要目標(biāo)和任務(wù)舉措，是“十四五”時期加快構(gòu)建現(xiàn)代能源體系、推動能源高質(zhì)量發(fā)展的總體藍(lán)圖和行動綱領(lǐng)。
國信環(huán)保公用觀點：1)《規(guī)劃》對包括雙碳、電力、新能源在內(nèi)的多項發(fā)展提出目標(biāo)，明確加快推動煤炭和新能源優(yōu)化組合；2)與之前政策相比，本次文件提出的發(fā)展目標(biāo)基本符合預(yù)期，并首次提出包括非化石能源發(fā)電占比達(dá)到39%，靈活調(diào)節(jié)電源占比達(dá)到24%等新目標(biāo)，確保新能源、儲能發(fā)展趨勢；3)文件進(jìn)一步強調(diào)深化電力體制改革，深化價格形成機制市場化改革，建立適應(yīng)新能源、儲能發(fā)展的市場化機制勢在必行；4)投資建議：1、積極安全有序發(fā)展核電，作為收益率較高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，核電估值將得到提升，推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動中國核電；2、電力市場化改革推進(jìn)，電價更能體現(xiàn)供需、成本、和環(huán)境價值，新能源建設(shè)成本不斷下行，新能源盈利能力將得到提升，推薦有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運營龍頭三峽能源、龍源電力；3、政策推動煤炭和新能源優(yōu)化組合，長協(xié)煤價+長協(xié)電價政策有望落地，聯(lián)動機制形成，煤電市場化交易擴大，火電盈利拐點出現(xiàn)，推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛火電龍頭華能國際；4、新能源為主新型電力系統(tǒng)建設(shè)，深度利好電能綜合服務(wù)及智能配網(wǎng)建設(shè)，推薦電能綜合服務(wù)商蘇文電能。
評論：
《規(guī)劃》中雙碳、電力、新能源發(fā)展目標(biāo)
提出“十四五”現(xiàn)代能源體系建設(shè)主要目標(biāo)：①確保能源保障安全，到2025 年，國內(nèi)能源年綜合生產(chǎn)能力達(dá)到46 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上，天然氣年產(chǎn)量達(dá)到2300 億立方米以上，發(fā)電裝機總?cè)萘窟_(dá)到約30 億千瓦，能源儲備體系更加完善，能源自主供給能力進(jìn)一步增強。②加快能源低碳轉(zhuǎn)型，到2025 年，單位GDP 二氧化碳排放五年累計下降18%，非化石能源消費比重提高到20%左右，非化石能源發(fā)電量比重達(dá)到39%左右，電氣化水平持續(xù)提升，電能占終端用能比重達(dá)到30%左右。③提高能源系統(tǒng)效率，單位GDP 能耗五年累計下降13.5%。能源資源配置更加合理，電力協(xié)調(diào)運行能力不斷加強，到2025 年，靈活調(diào)節(jié)電源占比達(dá)到24%左右，電力需求側(cè)響應(yīng)能力達(dá)到最大用電負(fù)荷的3%~5%。
1. 大力發(fā)展非化石能源：①加快發(fā)展風(fēng)電、太陽能發(fā)電。全面推進(jìn)風(fēng)電和太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質(zhì)量發(fā)展。在風(fēng)能和太陽能資源稟賦較好、建設(shè)條件優(yōu)越、具備持續(xù)整裝開發(fā)條件、符合區(qū)域生態(tài)環(huán)境保護(hù)等要求的地區(qū)，有序推進(jìn)風(fēng)電和光伏發(fā)電集中式開發(fā)，加快推進(jìn)以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點的大型風(fēng)電光伏基地項目建設(shè)。開展風(fēng)電、光伏發(fā)電制氫示范。鼓勵建設(shè)海上風(fēng)電基地，推進(jìn)海上風(fēng)電向深水遠(yuǎn)岸區(qū)域布局。積極發(fā)展太陽能熱發(fā)電。②因地制宜開發(fā)水電。推動西南地區(qū)水電與風(fēng)電、太陽能發(fā)電協(xié)同互補。到2025 年，常規(guī)水電裝機容量達(dá)到3.8 億千瓦左右。③積極安全有序發(fā)展核電。在確保安全的前提下，積極有序推動沿海核電項目建設(shè)，保持平穩(wěn)建設(shè)節(jié)奏，合理布局新增沿海核電項目。到2025 年，核電運行裝機容量達(dá)到7000 萬千瓦左右。④因地制宜發(fā)展其他可再生能源。推進(jìn)生物質(zhì)能多元化利用，穩(wěn)步發(fā)展城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒發(fā)電，有序發(fā)展農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電和沼氣發(fā)電，因地制宜發(fā)展生物質(zhì)能清潔供暖，因地制宜開發(fā)利用海洋能等。
2. 推動構(gòu)建新型電力系統(tǒng)：①推動電力系統(tǒng)向適應(yīng)大規(guī)模高比例新能源方向演進(jìn)。加大力度規(guī)劃建設(shè)以大型風(fēng)光電基地為基礎(chǔ)、以其周邊清潔高效先進(jìn)節(jié)能的煤電為支撐、以穩(wěn)定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系。②創(chuàng)新電網(wǎng)結(jié)構(gòu)形態(tài)和運行模式。提升電網(wǎng)適應(yīng)新能源的動態(tài)穩(wěn)定水平，優(yōu)化輸電曲線和價格機制，加強送受端電網(wǎng)協(xié)同調(diào)峰運行，提高全網(wǎng)消納新能源能力。③增強電源協(xié)調(diào)優(yōu)化運行能力。提高風(fēng)電和光伏發(fā)電功率預(yù)測水平，全面實施煤電機組靈活性改造，因地制宜建設(shè)天然氣調(diào)峰電站和發(fā)展儲熱型太陽能熱發(fā)電，加快推進(jìn)抽水蓄能電站建設(shè)。力爭到2025 年，煤電機組靈活性改造規(guī)模累計超過2 億千瓦，抽水蓄能裝機容量達(dá)到6200 萬千瓦以上、在建裝機容量達(dá)到6000 萬千瓦左右。
④加快新型儲能技術(shù)規(guī)?；瘧?yīng)用。大力推進(jìn)電源側(cè)儲能發(fā)展，合理配置儲能規(guī)模。優(yōu)化布局電網(wǎng)側(cè)儲能。
⑤大力提升電力負(fù)荷彈性。加強電力需求側(cè)響應(yīng)能力建設(shè)，整合分散需求響應(yīng)資源，引導(dǎo)用戶優(yōu)化儲用電模式。力爭2025 年，電力需求側(cè)響應(yīng)能力達(dá)到最大負(fù)荷的3%~5%，其中華東、華中、南方等地區(qū)達(dá)到最大負(fù)荷的5%左右。
3. 更大力度強化節(jié)能降碳：①完善能耗“雙控”與碳排放控制制度。加快全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)，推動能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉(zhuǎn)變。②大力推動煤炭清潔高效利用。“十四五”時期嚴(yán)格合理控制煤炭消費增長。大力推動煤電節(jié)能降碳改造、靈活性改造、供熱改造“三改聯(lián)動”，“十四五”
期間節(jié)能改造規(guī)模不低于3.5 億千瓦。新增煤電機組全部按照超低排放標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)、煤耗標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到國際先進(jìn)水平。③實施重點行業(yè)領(lǐng)域節(jié)能降碳行動。④提升終端用能低碳化電氣化水平。⑤實施綠色低碳全民行動。
4. 合理配置能源資源：①完善能源生產(chǎn)供應(yīng)格局。有序推進(jìn)大型清潔能源基地電力外送，提高存量通道輸送可再生能源電量比例，新建通道輸送可再生能源電量比例原則上不低于50%，優(yōu)先規(guī)劃輸送可再生能源電量比例更高的通道。②加強電力和油氣跨省跨區(qū)輸送通道建設(shè)?！笆奈濉逼陂g，存量通道輸電能力提升4000 萬千瓦以上，新增開工建設(shè)跨省跨區(qū)輸電通道6000 萬千瓦以上，跨省跨區(qū)直流輸電通道平均利用小時數(shù)力爭達(dá)到4500 小時以上。
5. 統(tǒng)籌提升區(qū)域能源發(fā)展水平：①推進(jìn)西部清潔能源基地綠色高效開發(fā)。積極推進(jìn)多能互補的清潔能源基地建設(shè)，科學(xué)優(yōu)化電源規(guī)模配比，優(yōu)先利用存量常規(guī)電源實施“風(fēng)光水(儲)”、“風(fēng)光火(儲)”等多能互補工程，大力發(fā)展風(fēng)電、太陽能發(fā)電等新能源，最大化利用可再生能源。②提升東部和中部地區(qū)能源清潔低碳發(fā)展水平。安全有序推動沿海地區(qū)核電項目建設(shè)，統(tǒng)籌推動海上風(fēng)電規(guī)?；_發(fā)，積極發(fā)展風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能、地?zé)崮艿刃履茉?。大力發(fā)展源網(wǎng)荷儲一體化。③“十四五”期間，西部清潔能源基地年綜合生產(chǎn)能力增加3.5 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上。東部和中部地區(qū)新增非化石能源年生產(chǎn)能力1.5 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上。
6. 建設(shè)現(xiàn)代能源市場：①優(yōu)化能源資源市場化配置。深化電力體制改革，加快構(gòu)建和完善中長期市場、現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場有機銜接的電力市場體系。按照支持省域、鼓勵區(qū)域、推動構(gòu)建全國統(tǒng)一市場體系的方向推動電力市場建設(shè)。②深化價格形成機制市場化改革。進(jìn)一步完善省級電網(wǎng)、區(qū)域電網(wǎng)、跨省跨區(qū)專項工程、增量配電網(wǎng)價格形成機制，加快理順輸配電價結(jié)構(gòu)。持續(xù)深化燃煤發(fā)電、燃?xì)獍l(fā)電、水電、核電等上網(wǎng)電價市場化改革，完善風(fēng)電、光伏發(fā)電、抽水蓄能價格形成機制，建立新型儲能價格機制。
《規(guī)劃》中十四五能源目標(biāo)與之前政策目標(biāo)對比將本次《規(guī)劃》提出的各項目標(biāo)與之前的政策相關(guān)目標(biāo)進(jìn)行對比，十四五期間各項目標(biāo)基本符合預(yù)期。加快發(fā)展風(fēng)電、光伏，因地制宜發(fā)展水電，有序發(fā)展核電，按需合理發(fā)展煤電，推動氣電與新能源融合發(fā)展的方向沒有改變。在此基礎(chǔ)上，首次提出了部分新指標(biāo)，包括2025 年非化石能源發(fā)電占比達(dá)到39%、靈活調(diào)節(jié)電源占比達(dá)到24%等。發(fā)電占比目標(biāo)的提出確保了新能源電力裝機規(guī)模的擴張趨勢，靈活調(diào)節(jié)電源占比則確保對抽水蓄能、新型儲能的擴張。
同時，《規(guī)劃》提出深化電力體制改革，深化價格形成機制市場化改革，創(chuàng)新有利于非化石能源發(fā)電消納的電力調(diào)度和交易機制，推動非化石能源發(fā)電有序參與電力市場交易，通過市場化方式拓展消納空間，試點開展綠色電力交易。這確保了電力市場化改革的總體趨勢是適應(yīng)新能源電力，新能源“有序、有利”參與市場化交易的方向不會變化。
投資建議
1、積極安全有序發(fā)展核電，作為收益率較高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，核電估值將得到提升，推薦“核電與新能源”
雙輪驅(qū)動中國核電；2、電力市場化改革推進(jìn)，電價更能體現(xiàn)供需、成本、和環(huán)境價值，新能源建設(shè)成本不斷下行，新能源盈利能力將得到提升，推薦有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運營龍頭三峽能源、龍源電力；3、政策推動煤炭和新能源優(yōu)化組合，長協(xié)煤價+長協(xié)電價政策有望落地，聯(lián)動機制形成，煤電市場化交易擴大，火電盈利拐點出現(xiàn)，推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛火電龍頭華能國際；4、新能源為主新型電力系統(tǒng)建設(shè)，深度利好電能綜合服務(wù)及智能配網(wǎng)建設(shè)，推薦電能綜合服務(wù)商蘇文電能。
風(fēng)險提示：
相關(guān)政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；原材料價格大幅上漲。
（文章來源：國信證券）
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