美元指數(shù)繼續(xù)上行，中美利差持續(xù)“倒掛”，Ted 利差回升，國(guó)內(nèi)資金面整體寬松。上周(20220418-20220422)美元指數(shù)繼續(xù)上行，美元凈多頭頭寸回升。
中美利差持續(xù)“倒掛”，美債名義繼續(xù)上行，實(shí)際利率略下降，通脹預(yù)期繼續(xù)上升。對(duì)于海外而言，Ted 利差回升，離岸美元流動(dòng)性有所收緊；對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，銀行間資金面整體寬松，流動(dòng)性分層不明顯，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊。交易熱度上，房地產(chǎn)、煤炭、消費(fèi)者服務(wù)等板塊的交易熱度和波動(dòng)率仍處于歷史高位；調(diào)研上，計(jì)算機(jī)、電子、食品飲料、農(nóng)林牧漁、家電、有色、紡服等板塊調(diào)研熱度居前，消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、汽車、紡服等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。
北上配置盤連續(xù)三周凈流出，交易盤仍是主要買入力量。上周(20220419-20220422)北上配置盤凈賣出A 股12.90 億元，北上交易盤凈買入A 股30.72億元。分日度來看，配置盤先持續(xù)賣出后連續(xù)回流；交易盤則在周三(20220420)大幅賣出，其他交易日均買入。行業(yè)上，北上交易盤與配置盤共識(shí)在于凈買入化工、煤炭、交運(yùn)、建筑、有色等板塊，同時(shí)凈賣出電子、汽車、鋼鐵、建材、機(jī)械等行業(yè)。風(fēng)格上，北上配置/交易盤同時(shí)凈買入小盤成長(zhǎng)板塊、凈賣出小盤價(jià)值板塊，而在其他板塊(大盤/中盤成長(zhǎng)/價(jià)值板塊)存在明顯分歧。對(duì)于配置盤前三大重倉股，北上配置盤分別凈買入貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代12.63 億元、1.76 億元，凈賣出美的集團(tuán)2.25 億元。分市值看，上周配置盤在有色、非銀、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥等板塊主要挖掘500 億市值以下的標(biāo)的。
兩融活躍度回落至年內(nèi)低點(diǎn)。上周(20220418-20220422)兩融凈賣出244.11 億元，主要買入銀行、紡服等板塊，主要賣出電新、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、有色、電子、化工、非銀等板塊。輕工、銀行、紡服等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升，且上述各板塊的融資買入占比均處于歷史中樞以下水平。風(fēng)格上，兩融凈賣出各類風(fēng)格板塊(大盤/中盤/小盤價(jià)值/成長(zhǎng)板塊)。
偏股混合/普通股票型基金的股票倉位小幅回落，以個(gè)人持有為主的ETF 作為代理變量顯示：基民仍在持續(xù)“抄底”基金。基于二次規(guī)劃法測(cè)算：上周(20220418-20220422)偏股混合/普通股票型基金的股票倉位小幅回落，在剔除漲跌幅因素后，主要加倉醫(yī)藥、電新、有色、房地產(chǎn)、化工、建材、鋼鐵、非銀、煤炭、建筑等板塊，主要減倉食品飲料、電子、汽車、消費(fèi)者服務(wù)、農(nóng)林牧漁等板塊。上周以個(gè)人持有為主的ETF 整體被持續(xù)凈申購，其中，與金融地產(chǎn)、消費(fèi)、醫(yī)藥、科技、周期等板塊相關(guān)的ETF 被主要凈申購，與新能源等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)凈買入金融地產(chǎn)、醫(yī)藥、周期等板塊，在消費(fèi)、新能源以及部分科技板塊存在分歧。另外，上周以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF 同樣被持續(xù)凈申購，且以寬基ETF 為主。對(duì)于趨勢(shì)交易者而言，兩融賣出大多數(shù)行業(yè)，僅小幅買入銀行、紡服等板塊；北上交易盤則主要買入新能源、化工、電力、地產(chǎn)、醫(yī)藥、煤炭等板塊。綜合來看，市場(chǎng)整體的買入共識(shí)仍較低，在有色、銀行、煤炭、化工、建筑等板塊的買入共識(shí)度相對(duì)較高。值得一提的是，當(dāng)前內(nèi)外資的分歧仍較大，但在金融建筑、部分資源(有色、煤炭等)板塊上的認(rèn)知逐步收斂：基于二次規(guī)劃法測(cè)算，當(dāng)下主動(dòng)偏股基金仍在以兩極方式運(yùn)行，一方面加倉醫(yī)藥、電新、計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)板塊，另一方面加倉資源(有色、煤炭、石油石化)、地產(chǎn)鏈和基建鏈、金融等板塊；而以北上配置盤為代表的長(zhǎng)線資金則仍在買入金融建筑、部分消費(fèi)(食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)等)、資源(有色、煤炭)等板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差。
（文章來源：民生證券）
標(biāo)簽： 美元指數(shù)
