首破兩萬億元！

這是廣東銀保監(jiān)局披露的“險資入粵”最新數(shù)據(jù)。隨著粵港澳大灣區(qū)建設(shè)縱深發(fā)展，保險資金加速流向廣東省，不到3年時間，“險資入粵”規(guī)模就增加了1萬億元。究其背后原因：一是當(dāng)?shù)乇O(jiān)管層面積極引導(dǎo)，形成了常態(tài)化投融資對接機制；二是廣東本土經(jīng)濟基礎(chǔ)面較好，優(yōu)質(zhì)項目較多，吸引了求穩(wěn)的保險資金。

(相關(guān)資料圖)

保險資金的典型特征是長期穩(wěn)定。上海證券報記者在近期調(diào)研中了解到，此輪“險資入粵”潮中，險資十分青睞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的投資機會；同時，股權(quán)投資成為此輪“險資入粵”的鮮明特征。分析人士認為，險資在支持大灣區(qū)建設(shè)上具有獨特優(yōu)勢，助力大灣區(qū)建設(shè)大步前行。

險資加速入粵首破兩萬億元

截至2022年三季度末，保險資金累計投資廣東省金額(不含股票)共計2.04萬億元，同比增長46.82%。

“這是‘險資入粵’規(guī)模首次突破兩萬億元大關(guān)?！睆V東銀保監(jiān)局相關(guān)人士近日表示。

“險資入粵”規(guī)模大增，首先可歸因為監(jiān)管層面的積極引導(dǎo)，完善投融資對接機制。

據(jù)廣東銀保監(jiān)局人士介紹，近幾年，該局跟轄區(qū)分局積極協(xié)調(diào)地方政府推動項目對接，收集有融資需求的重點企業(yè)以及重大項目清單，推動險資向非一線城市下沉。同時推動投融資項目線上線下對接，形成了常態(tài)化投融資對接機制。

中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授、中國社會保障學(xué)會副會長兼醫(yī)保專委會主任、廣東保險學(xué)術(shù)委員會主任申曙光向上海證券報表示，大灣區(qū)制度機制縱深推進，為險資投資提供穩(wěn)固的制度基礎(chǔ)；“放管服”改革取得成效，為險資投資簡化了辦事流程、降低了摩擦成本。

其次，廣東省自身經(jīng)濟基礎(chǔ)較好，大灣區(qū)發(fā)展前景廣闊，優(yōu)質(zhì)項目較多?！按鬄硡^(qū)國際金融樞紐建設(shè)初具規(guī)模，為險資創(chuàng)造了良好的生長環(huán)境?！鄙晔锕庹f。

保險資金具有的長期效應(yīng)優(yōu)勢，在支持大灣區(qū)建設(shè)上也具有獨特優(yōu)勢。申曙光認為，保險資金規(guī)模大、期限長、供給穩(wěn)，可有力支持大灣區(qū)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大產(chǎn)業(yè)培育和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。同時，保險資管機構(gòu)高度重視風(fēng)險管控，有助于降低其在推進跨境投融資創(chuàng)新、貿(mào)易投資便利化過程中的投資風(fēng)險。

凡此種種，保險機構(gòu)等各路資金加速涌入廣東。截至2022年三季度末，僅中國人壽在廣東的存量投資規(guī)模就超過4600億元。

青睞基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資機會

一般來看，險資偏好能夠帶來長期回報的資產(chǎn)，以確保能夠持續(xù)覆蓋負債成本。

據(jù)悉，險資十分青睞大灣區(qū)中的基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的投資機會。

一家大型保險公司負責(zé)人表示，基礎(chǔ)設(shè)施、不動產(chǎn)領(lǐng)域資產(chǎn)都比較具有吸引力?！按鬄硡^(qū)經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎就是基礎(chǔ)設(shè)施投資。近幾年，大灣區(qū)在基礎(chǔ)設(shè)施還會有巨大投入，基礎(chǔ)設(shè)施的期限也能與長久期的保險資金相匹配。隨著系列穩(wěn)經(jīng)濟政策落地見效，保險仍然會加大基建等重點領(lǐng)域的投資力度?！?/p>

廣州基金相關(guān)負責(zé)人也認為，大灣區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新等方面蘊含巨大的投資機會。

據(jù)悉，該基金管理著兩只華南地區(qū)規(guī)模最大的險資城市發(fā)展基金——廣州國壽城市發(fā)展基金與廣州新華城市發(fā)展基金。這兩支基金分別由廣州市政府與中國人壽、新華保險共同設(shè)立，基金總規(guī)模達400億元。目前，兩只基金投資項目達47個，累計完成投資逾600億元。

申曙光也表示，大灣區(qū)投資機會主要包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、居民健康與養(yǎng)老服務(wù)、科技發(fā)展和地產(chǎn)建設(shè)四方面?！按鬄硡^(qū)正迎來港口群、機場群、對外綜合運輸通道、快速交通網(wǎng)絡(luò)、國際性綜合交通樞紐、新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施、能源供應(yīng)儲運、水利等一系列重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高峰，投資空間巨大。”

廣東銀保監(jiān)局的數(shù)據(jù)有明顯體現(xiàn)。截至2022年三季度末，保險資金投資該省先進制造業(yè)、能源及“兩新一重”(新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，交通、水利等重大工程建設(shè))等領(lǐng)域超3200億元，占比達16%。

從一些退出項目來看，險資已分享了大灣區(qū)建設(shè)的紅利。從廣州基金投資情況來看，該基金已退出項目總投資金額為222.35億元，綜合內(nèi)部收益率(IRR)加權(quán)平均數(shù)為6.86%，其中完全退出的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目收益率約為6%，國企混改項目的收益率約為16.56%。

股權(quán)投資為主流模式

聚力大灣區(qū)建設(shè)，險資充分發(fā)揮了長期穩(wěn)定的資金優(yōu)勢，股權(quán)投資成為主流方式。

在申曙光看來，這是因為，保險資管機構(gòu)多年從事長期資產(chǎn)配置，在一級股權(quán)投資、非標(biāo)債權(quán)投資等另類投資業(yè)務(wù)中，積累了較為強大的專業(yè)化管理能力和人才隊伍，可以更加快速、精準(zhǔn)將資金配置到大灣區(qū)的優(yōu)勢領(lǐng)域、優(yōu)質(zhì)項目。

廣東高景太陽能科技有限公司(下稱高景太陽能公司)的硅片項目，就是險資布局的目標(biāo)對象。這家由珠海市政府引進的光伏行業(yè)企業(yè)，在珠海成功落地50GW大尺寸硅片項目，總投資達170億元。截至今年10月底，該企業(yè)產(chǎn)值超過150億元，同時50GW大尺寸單晶硅片項目三期廠房已開工建設(shè)。

記者獲悉，該項目得到銀行和險資的雙重支持。具體為：廣發(fā)銀行珠海分行提供集團綜合授信額度9.2億元，同時引入國壽投資(中國人壽旗下的保險資管公司)旗下的國壽科創(chuàng)基金參與該企業(yè)A輪融資，投資1.5億元。

之所以投資該項目，國壽投資稱，高景太陽能公司擁有明確的發(fā)展規(guī)劃，充分利用光伏市場崛起的機遇快速切入市場，是光伏領(lǐng)域的優(yōu)秀投資標(biāo)的。

近年來，險資通過投資私募股權(quán)投資基金加大一級市場股權(quán)投資，助力大灣區(qū)建設(shè)。諸如廣紙集團環(huán)保遷建、潮州燃氣熱電、廣汽埃安A輪融資等綠色項目，均獲得險資支持。

前述國壽科創(chuàng)基金，就是中國人壽發(fā)起設(shè)立的首只專注投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域的私募股權(quán)基金，規(guī)模約50億元。據(jù)悉，除了投資高景太陽能公司的硅片項目，該基金還投資了深圳拉布拉斯能源技術(shù)有限公司等項目。

“股權(quán)資產(chǎn)久期長、波動相對比較低，而且長期風(fēng)險溢價比較高，與保險資金的長期負債特性比較匹配。同時，低利率環(huán)境提升了股權(quán)投資的長期價值。近幾年，保險資金對直接股權(quán)投資和股權(quán)基金的投資都非常感興趣?！敝袊Ｊ紫顿Y官蘇罡表示。

不過，股權(quán)類投資屬于長期投資，項目周期較長，其間投資風(fēng)險值得警惕。

申曙光表示，目前大灣區(qū)內(nèi)部市場仍存在區(qū)域分割，比如匯率體系和跨境資本流動管理層面的差異，為大灣區(qū)內(nèi)部的勞動力、資本要素流動暢通制造了阻力。另外，還存在比較嚴(yán)重的同質(zhì)化競爭和資源錯配現(xiàn)象。 “要警惕潛在的行業(yè)泡沫。相較其他制造業(yè)或服務(wù)業(yè)，先進制造業(yè)、新能源等領(lǐng)域，在前期科研創(chuàng)新階段所需資金量大、疑難問題多，風(fēng)險較高，而大灣區(qū)對該類行業(yè)的容錯機制還正處于建設(shè)之中，這就要求險資投資應(yīng)堅持以長期價值為導(dǎo)向，把握保險行業(yè)的投資節(jié)奏，要注意甄別和判斷風(fēng)險。”

華南一位險企的投資負責(zé)人說，科創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)投資風(fēng)險高、潛力大的特征明顯。險資要給予更高的風(fēng)險容忍度，同時做好相應(yīng)的風(fēng)險防范措施。

（文章來源：上海證券報）

標(biāo)簽： 險資入粵 保險資金 銀保監(jiān)局