養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額怎么選？這是當(dāng)下基金業(yè)最受關(guān)注的話題。
40家基金公司129只基金入選首批個(gè)人養(yǎng)老基金。對(duì)于投資者而言，必然要經(jīng)歷“百里挑一”的過(guò)程。
【資料圖】
養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額的挑選，與其他公募產(chǎn)品的“選基”有顯著差異。對(duì)于大部分中青年來(lái)說(shuō)，極可能是一筆持續(xù)20年以上的投資，細(xì)水長(zhǎng)流下來(lái)，總金額也會(huì)頗為可觀。而中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司做的調(diào)查顯示，僅有8.4%受調(diào)查投資者持有公募基金產(chǎn)品的平均時(shí)長(zhǎng)為10年及以上?！俺L(zhǎng)周期”疊加“較大金額”，養(yǎng)老基金的挑選需要更加謹(jǐn)慎。
事實(shí)上，投資者面臨兩個(gè)現(xiàn)實(shí)難題：其一，如何從養(yǎng)老目標(biāo)基金過(guò)往的運(yùn)作中，找到能用“優(yōu)質(zhì)”來(lái)定性的基金產(chǎn)品？其二，基金公司在超過(guò)20年的長(zhǎng)周期里，能否基業(yè)長(zhǎng)青？
乘稅延優(yōu)惠“東風(fēng)”
目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)還是目標(biāo)日期，這是一個(gè)問(wèn)題。
此次養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額的獲批清單里，覆蓋了養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金(TRF)和養(yǎng)老目標(biāo)日期基金(TDF)。養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金則以穩(wěn)健型居多，養(yǎng)老目標(biāo)日期基金有2035、2045等，投資者可結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)選擇。
值得一提的是，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金“試水”的幾年里，目前養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的體量顯著大于養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，與美國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)日期基金占據(jù)主導(dǎo)的情況完全不同。這或許反映了國(guó)內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金的一個(gè)現(xiàn)狀：持有周期偏短，導(dǎo)致了投資者普遍有“隨時(shí)跑路”的預(yù)期。
然而，伴隨著養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額的出現(xiàn)，或許一切都會(huì)變得不同。在此之前，養(yǎng)老目標(biāo)基金缺少最重要的制度安排——稅延優(yōu)惠。稅延優(yōu)惠讓Y份額的持有者一定稅延優(yōu)惠，是對(duì)于投資者長(zhǎng)期持有的一種激勵(lì)。
對(duì)于養(yǎng)老目標(biāo)日期基金而言，稅延優(yōu)惠無(wú)疑就是“東風(fēng)”。養(yǎng)老目標(biāo)日期基金為投資者提供一站式資產(chǎn)配置解決方案，滿(mǎn)足了投資者不同年齡階段風(fēng)險(xiǎn)偏好變化的需求。投資者只需要自身的退休年份，盡量選擇和自身退休時(shí)間相匹配的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金。
中信證券研報(bào)指出，隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的正式啟動(dòng)，大量長(zhǎng)期資金入市后，參考美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)公募基金和養(yǎng)老理財(cái)都將發(fā)力更加適配養(yǎng)老屬性的目標(biāo)日期產(chǎn)品。
業(yè)績(jī)密碼
既然目標(biāo)日期可能成為未來(lái)的主流，那么一只運(yùn)轉(zhuǎn)良好的TDF是怎么一個(gè)畫(huà)風(fēng)呢？
首批養(yǎng)老目標(biāo)基金運(yùn)作也滿(mǎn)四年，已經(jīng)有部分產(chǎn)品有脫穎而出的意味。中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035，是過(guò)去兩年業(yè)績(jī)亮眼的一只養(yǎng)老目標(biāo)日期基金。2022年12月15日，該基金單位凈值為1.5364，近三年來(lái)始終保持在1以上。
排名來(lái)源：銀河證券，截至2022/9/30，排名為1/13，同類(lèi)為基金中基金(FOF)-養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF(2035)(A類(lèi))。數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，指數(shù)漲幅來(lái)自wind.中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035三年A成立于2018-10-10，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率×下滑曲線值+中債綜合指數(shù)收益率×(1-下滑曲線值)，其中本基金各年的下滑曲線值按招募說(shuō)明書(shū)的規(guī)定執(zhí)行，2019-2021各年度及成立以來(lái)漲幅分別為18.54%、30.41%、8.47%、53.11%，同期基準(zhǔn)漲幅17.01%、12.15%、 -0.71%、14.38%。歷任基金經(jīng)理任期：桑磊(20181010至今)。本產(chǎn)品于2020/10/31修改投資范圍，增加存托憑證為投資標(biāo)的，詳閱法律文件。數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，2022/6/30
值得一提的是，根據(jù)已披露的定期報(bào)告，這是一只個(gè)人持有比例長(zhǎng)期保持高占比的基金。這只基金成立時(shí)規(guī)模僅3億份出頭，在穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)下，規(guī)模不斷攀升。
中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035的基金經(jīng)理桑磊，為中歐基金FOF策略組負(fù)責(zé)人。中歐基金FOF團(tuán)隊(duì)以“多元化”著稱(chēng)，研究范圍涵蓋資產(chǎn)配置、權(quán)益、固收、量化及海外基金，團(tuán)隊(duì)成員既有從業(yè)十余年的投資老將，也有從業(yè)3-8年的新銳，既有來(lái)自基金公司的研究員，也有來(lái)自保險(xiǎn)資管的人才，背景多元。
正是有了團(tuán)隊(duì)的加持，中歐基金旗下養(yǎng)老目標(biāo)基金均大幅跑贏基準(zhǔn)。截至2022年9月末，運(yùn)作滿(mǎn)6個(gè)月的三只養(yǎng)老目標(biāo)基金中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035A、2050A及2025成立以來(lái)回報(bào)率分別達(dá)到53.11%、40.38%、6.46%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)14.38%、6.63%、2.02%。
主動(dòng)權(quán)益加持
“權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)更適合作為個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的選擇?！鄙＠谡J(rèn)為，從個(gè)人養(yǎng)老金的特點(diǎn)來(lái)看，和權(quán)益投資是高度契合的。
養(yǎng)老投資周期長(zhǎng)，公募基金作為專(zhuān)業(yè)投資者可以通過(guò)其專(zhuān)業(yè)的管理能力幫助投資者尋找匹配投資期限的資產(chǎn)，放大養(yǎng)老金投資的復(fù)利效應(yīng)，避免“長(zhǎng)錢(qián)短投”。個(gè)人養(yǎng)老金投資結(jié)果的關(guān)鍵要素是資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益率，而不是投資時(shí)點(diǎn)的選擇。從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，個(gè)人養(yǎng)老金的生命力的確與權(quán)益長(zhǎng)期的投資能力息息相關(guān)。
從結(jié)果來(lái)看，在所有的目標(biāo)日期基金中，桑磊的歷史業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)。顯然，中歐主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)的能力，與桑磊的配置“雙向奔赴”。
中歐基金并不掩飾其在權(quán)益投資領(lǐng)域的“決心”，致力于打造公募行業(yè)最強(qiáng)研究平臺(tái)?！跋Ｍ袣W基金的研究既有廣度又有深度，成為研究能力最強(qiáng)、協(xié)作最好的團(tuán)隊(duì)，取得長(zhǎng)期最領(lǐng)先的業(yè)績(jī)，這是我們?cè)诨久娑ㄐ圆呗陨纤Ｍ_(dá)到的目標(biāo)?！敝袣W基金董事長(zhǎng)竇玉明表示。
事實(shí)上，中歐基金深耕主動(dòng)權(quán)益投資領(lǐng)域，長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)突出。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，中歐基金旗下權(quán)益基金最近十年平均收益率在權(quán)益類(lèi)大型基金公司中排名第三(3/12)；旗下純債基金最近五年在絕對(duì)收益排行榜中排名第一(1/73)。
持續(xù)向上生長(zhǎng)
回到開(kāi)頭的問(wèn)題，如何預(yù)測(cè)基金公司的續(xù)航能力。目前優(yōu)秀的基金管理人，能不能在20年以上的周期內(nèi)基業(yè)長(zhǎng)青，這是一個(gè)值得深思的問(wèn)題。
公募基金最核心的資產(chǎn)，在于人才，而不是股東的資源加持。這個(gè)邏輯，已經(jīng)在公募行業(yè)被不斷被論證。對(duì)于很多基金公司而言，管理層的變更會(huì)帶來(lái)一些困擾。大佬離開(kāi)之后，基金公司物是人非的故事，曾經(jīng)在公募行業(yè)一再上演。
但是這類(lèi)故事，在中歐基金上演的概率不大。從公司治理的角度來(lái)說(shuō)，中歐基金頗為特別。熟悉公募行業(yè)的朋友，會(huì)知道中歐基金是近10年內(nèi)資管規(guī)模和品牌提升顯著的公司之一，而這一切都起源于公司治理的改善。
在管理層持股方面，中歐基金是公募行業(yè)“率先吃螃蟹的人”。公司治理結(jié)構(gòu)改進(jìn)帶來(lái)了一系列紅利，中歐基金在完成股權(quán)改革之后，從一家中小型基金公司躍居行業(yè)大型基金公司之列。
經(jīng)過(guò)不斷的優(yōu)化和調(diào)整，員工已經(jīng)成為中歐基金第一大股東。獨(dú)特的公司治理結(jié)構(gòu)，激發(fā)了員工的能動(dòng)性，讓中歐基金始終維系著“向上生長(zhǎng)”的狀態(tài)。中歐基金一直致力于建立機(jī)制，讓投資者、基金公司以及員工的三方利益保持一致。
除了目前正在“當(dāng)打之年”的一批基金經(jīng)理，新一代的投研正在成長(zhǎng)。年輕一代研究員不僅普遍研究的顆粒度很細(xì)，更為難得的是勤奮，很多人很晚才離開(kāi)公司。努力加上正確的方法論，也讓人對(duì)于年輕一代的“青出于藍(lán)”頗為期待。
與一個(gè)優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期同行，還有什么比這個(gè)更令人期待的呢？
數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，截至2022-09-30.中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035三年A成立于2018-10-10，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率×下滑曲線值+中債綜合指數(shù)收益率×(1-下滑曲線值)，其中本基金各年的下滑曲線值按招募說(shuō)明書(shū)的規(guī)定執(zhí)行，2019-2021各年度及成立以來(lái)漲幅分別為18.54%、30.41%、8.47%、53.11%，同期基準(zhǔn)漲幅17.01%、12.15%、 -0.71%、14.38%。歷任基金經(jīng)理任期：桑磊(20181010至今)。中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2050五年持有(FOF)A成立于2019-05-10，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率×下滑曲線值+中債綜合指數(shù)收益率×(1-下滑曲線值)，其中本基金各年的下滑曲線值按招募說(shuō)明書(shū)的規(guī)定執(zhí)行。2019-2021各年度及成立以來(lái)漲幅分別為12.63%、33.54%、11.83%、40.38%，同期基準(zhǔn)漲幅為11.37%、21.73%、-3.52%、6.63%。歷任基金經(jīng)理變更情況：桑磊(20190510至今)。中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2025一年持有(FOF)A成立于2020-04-15，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率×下滑曲線值+中債綜合指數(shù)收益率×(1-下滑曲線值)，其中本基金各年的下滑曲線值按招募說(shuō)明書(shū)的規(guī)定執(zhí)行。2020-2021各年度及成立以來(lái)漲幅分別為5.46%、3.28%、6.46%，同期基準(zhǔn)漲幅為4.90%、0.88%、2.02%。歷任基金經(jīng)理變更情況：桑磊(20200415-20220317)鄧達(dá)(20220317至今)。以上產(chǎn)品于2020/10修改投資范圍，增加存托憑證為投資標(biāo)的，詳閱法律文件。
排名數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券，《基金公司權(quán)益及固定收益類(lèi)資產(chǎn)業(yè)績(jī)排行榜》，2022年9月30日。按照海通證券規(guī)模排行榜近一年主動(dòng)權(quán)益類(lèi)的平均規(guī)模進(jìn)行劃分，其中累積平均主動(dòng)權(quán)益規(guī)模占比達(dá)到全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益規(guī)模50%的基金公司劃分為大型公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。以上基金為基金中基金，中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035、2050、2025基金隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，從而逐步降低整體組合的波動(dòng)性，并實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散的目標(biāo)。以上基金相對(duì)股票型基金其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益較小，但高于債券基金和貨幣市場(chǎng)基金。Y類(lèi)份額是本基金針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)設(shè)立的單獨(dú)份額類(lèi)別，僅供個(gè)人養(yǎng)老金客戶(hù)申購(gòu)。Y類(lèi)基金份額的申贖安排、資金賬戶(hù)管理等事項(xiàng)還應(yīng)同時(shí)遵守基金法律文件和關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)管理的相關(guān)規(guī)定。投資于Y類(lèi)份額的特有風(fēng)險(xiǎn)，包括基金在運(yùn)作過(guò)程中可能被移出個(gè)人養(yǎng)老金可投基金名錄導(dǎo)致投資者無(wú)法繼續(xù)申購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)等；本基金不保證本金、不保證收益、追求長(zhǎng)期收益。以上產(chǎn)品存在封閉期/最短持有期限，在封閉期/最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣(mài)出基金份額而出現(xiàn)的流動(dòng)性約束。產(chǎn)品“養(yǎng)老”的名稱(chēng)不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。請(qǐng)您仔細(xì)閱讀專(zhuān)門(mén)風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，確認(rèn)了解產(chǎn)品特征。以上基金可投資于港股通標(biāo)的股票。除了需要承擔(dān)與內(nèi)地證券投資基金類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來(lái)源：券商中國(guó)）
標(biāo)簽： 權(quán)益大廠 一步到位 脫穎而出 基業(yè)長(zhǎng)青
