近期多家電力上市公司披露的2022年業(yè)績預(yù)告?zhèn)鱽怼跋灿崱?，一掃此前深陷巨虧的陰霾?/p>
申萬三級細(xì)分行業(yè)統(tǒng)計顯示，火電板塊共26家公司公布了業(yè)績預(yù)告或快報，按業(yè)績預(yù)計的凈利潤區(qū)間，火電板塊2022年整體呈虧損態(tài)勢，合計虧損上限約百億元，與2021年行業(yè)整體虧損逾400億元相比，虧損金額大幅減少，上市公司盈利能力開始修復(fù)。
其中，上網(wǎng)電價同比上漲是增收的重要原因。甘肅電投、皖能電力、江蘇國信、建投能源、贛能股份等也在公告中提及，平均結(jié)算電價上漲，發(fā)電收入增加。
(資料圖)
在煤炭等能源價格相對高企的背景下，傳統(tǒng)能源電力成本被鎖定。因此，市場化電價政策能否得到落實和推進，一定程度上決定了電力企業(yè)的盈虧平衡點向左或向右。
接下來，電價會漲嗎？中信證券研報認(rèn)為，當(dāng)前改革的方向是電價形成機制更市場化，電價結(jié)構(gòu)為疏導(dǎo)成本更細(xì)化。整體來看，新型電力系統(tǒng)的新增成本使得電價上漲將會是大概率事件。
多重利好：上網(wǎng)電價漲、電煤長協(xié)保供、新能源裝機增加
近期公布業(yè)績預(yù)告的火電公司中，約有半數(shù)業(yè)績預(yù)喜。其中，內(nèi)蒙華電、廣州發(fā)展、通寶能源等2022年度業(yè)績預(yù)增，國電電力、京能電力等2022年度實現(xiàn)扭虧為盈。
2022年度實現(xiàn)盈利的公司中，國電電力盈利金額最高，受發(fā)電量、上網(wǎng)電價同比增加、股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益等因素影響，公司2022年實現(xiàn)凈利潤22億~32億元，扭轉(zhuǎn)了上年同期虧損近20億元的局面，內(nèi)蒙華電、廣州發(fā)展等預(yù)計2022年度凈利潤也均在10億元以上。
而業(yè)績虧損的公司，缺口也有所收窄。華能國際預(yù)計虧損70億~84億元，虧損金額最高，不過與上年相比，經(jīng)營業(yè)績也大幅減虧。大唐發(fā)電去年預(yù)計虧損4億~5.5億元，相較于上年同期90億元的虧損額，公司表示，受益于上網(wǎng)電價同比上漲及新能源機組有序投產(chǎn)，公司營業(yè)收入實現(xiàn)增長，業(yè)績大幅減虧。
從相關(guān)公司業(yè)績預(yù)告看，上網(wǎng)電價市場化改革、電煤長協(xié)機制落地等推動了火電企業(yè)業(yè)績向好。與此同時，以風(fēng)電光伏為代表的新能源裝機規(guī)模增加，也貢獻了業(yè)務(wù)利潤。
高煤價、低電價是擠壓國內(nèi)電企利潤空間的兩個主要原因。對于部分企業(yè)而言，這種情況在2022年得到了顯著改善。
國家發(fā)改委的信息顯示，2022年國內(nèi)煤炭價格持續(xù)平穩(wěn)運行，價格水平和波動幅度均明顯低于國際市場。當(dāng)年2月，按照“下限保煤、上限保電”原則，將港口煤炭中長期交易價格合理區(qū)間定為每噸570~770元，并于5月1日正式實施。當(dāng)年4月，國家發(fā)改委發(fā)布2022年第4號公告，明確國內(nèi)動力煤領(lǐng)域經(jīng)營者有捏造漲價信息、散布漲價信息、囤積居奇、無正當(dāng)理由大幅度或者變相大幅度提高價格的行為之一的屬于哄抬價格。
與此同時，2022年電煤以長協(xié) “既保量又保價”進入了行政化保供狀態(tài)。隨著國家發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，提出“嚴(yán)格落實三個100%(即合同簽約率、履約率、價格政策執(zhí)行情況)”，電煤長協(xié)覆蓋率和履約率不斷上行，煤電企業(yè)經(jīng)營情況邊際向好。不過，由于電煤長協(xié)保供政策在部分企業(yè)存在落實不到位的情形，煤電企業(yè)業(yè)績也出現(xiàn)分化。
電價方面，2022年多個省份出臺細(xì)則，落實國家發(fā)改委《關(guān)于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，有序放開全部燃煤發(fā)電電量上網(wǎng)電價，并將燃煤發(fā)電市場交易價格浮動范圍由原來的上浮不超過10%、下浮原則上不超過15%，擴大為上下浮動原則上均不超過20%，高耗能企業(yè)市場交易電價不受上浮20%限制。
多家業(yè)績轉(zhuǎn)好企業(yè)均在預(yù)告中表示，其大幅受益于上網(wǎng)電價市場化改革。國電電力稱，參與市場化交易電量占上網(wǎng)電量的93.16%，發(fā)電量、上網(wǎng)電價同比增加，推動了公司利潤總額增加。
天富能源在公告中表示，2022年度煤炭價格仍處于較高位運行，電力銷售價格不能覆蓋電力成本，導(dǎo)致公司報告期內(nèi)業(yè)績出現(xiàn)虧損，預(yù)計2022年全年虧損約2.1億元，同比上年減368%左右。2023年，公司積極推進上網(wǎng)電價改革，明確電網(wǎng)輸配電價標(biāo)準(zhǔn)，該電價機制已于去年7月8日落地實施，工業(yè)電價回歸合理區(qū)間，對未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大積極影響。
此外，多家電企也提到了新能源項目帶來的業(yè)績助益。廣州發(fā)展稱，業(yè)績增長主要原因包括風(fēng)電光伏發(fā)電項目裝機規(guī)模增加、新能源業(yè)務(wù)利潤增加等。浙江新能稱，其新增風(fēng)電、光伏項目投產(chǎn)發(fā)電，水電項目發(fā)電量同比增加，帶來業(yè)績增長。江蘇新能稱，海上風(fēng)電對業(yè)績貢獻顯著。
煤、電價格如何走向？
盡管業(yè)績轉(zhuǎn)好的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，但業(yè)界對于煤電企業(yè)經(jīng)營狀況的擔(dān)憂仍未消除。根源仍在煤價和電價的某種“倒掛”。
一位大型發(fā)電央企管理人士對第一財經(jīng)表示，即便放開了部分電價上浮的限制，對比急劇攀升的煤炭價格，該企業(yè)仍然入不敷出，只是虧損面收窄了?！叭绻@種虧損長期持續(xù)下去，一邊是保供的壓力加大，一邊是投向能源轉(zhuǎn)型的資金捉襟見肘，我們甚至擔(dān)心影響到企業(yè)雙碳目標(biāo)的實現(xiàn)。”
他表示，雖然相關(guān)部門多次督促簽訂和落實電煤長協(xié)，但是由于其與同品質(zhì)市場煤價格長期存在大幅價差，因此執(zhí)行起來，難免效果會出現(xiàn)折扣。另一方面，多個省份尚未真正落實高耗能企業(yè)市場交易電價不受上浮20%限制的政策，僅憑現(xiàn)有的電價漲幅，難以覆蓋成本支出。
上海鋼聯(lián)發(fā)布的專題研報稱，2022年以來，我國煤炭生產(chǎn)保持較快增長而需求增量有限，下游行業(yè)增長緩解，但受國際能源危機影響，煤炭價格大幅上漲?？紤]2023年煤炭產(chǎn)量有望與今年持平、煤炭進口量下降而需求有望小幅增長，且全球能源危機持續(xù)存在，煤炭價格依然有較強的支撐，煤炭保供穩(wěn)價工作依然是一項重要工作。
亦有市場分析人士提出，2022年動力煤中長協(xié)價格始終穩(wěn)定在719元/噸，與同品質(zhì)市場煤價格存在大幅價差。11月，2023年電煤中期合同簽訂工作開始后，動力煤年度長協(xié)煤價格也實現(xiàn)了首次上漲，上調(diào)至728元/噸，這反映了煤炭供給緊張的情況和煤價向市場靠攏的趨勢。預(yù)計2023年長協(xié)價格將有望繼續(xù)維持“小步慢漲”的態(tài)勢。
從業(yè)界預(yù)期來看，2023年煤價依然有較強支撐，而電價亦有上漲的較大可能。
中信證券研報認(rèn)為，當(dāng)前電力改革的方向是電價形成機制更市場，電價結(jié)構(gòu)為疏導(dǎo)成本更細(xì)化。整體來看，新型電力系統(tǒng)的新增成本使得電價上漲將會是大概率事件。分類上來看，預(yù)計居民側(cè)電價保持穩(wěn)定，電源側(cè)受益，電網(wǎng)側(cè)影響較小，高耗能用戶承擔(dān)成本。據(jù)其測算，預(yù)計2030年市場電(非居民用電)價格或接近0.7元/度，但長期趨勢有望隨發(fā)電成本下行。
中國電力企業(yè)聯(lián)合會2022年11月發(fā)布的《適應(yīng)新型電力系統(tǒng)的電價機制研究報告》提出，建議有序?qū)⑷珖骄弘娀鶞?zhǔn)價調(diào)整到0.4335元/千瓦時。這一價格較當(dāng)前的全國平均煤電基準(zhǔn)價約0.38元/千瓦時上漲了約14.1%。
中電聯(lián)認(rèn)為，2019年確定煤電基準(zhǔn)價時，測算對應(yīng)的秦皇島港5500大卡下水煤價格是535元/噸，當(dāng)前電煤價格持續(xù)高位運行，遠(yuǎn)高于上述基準(zhǔn)價。應(yīng)按照當(dāng)前675元/噸的5500大卡電煤中長期交易均價進行調(diào)整，在聯(lián)動后的基準(zhǔn)價水平上，再實施上下浮動。
一位資深電力行業(yè)分析師對第一財經(jīng)記者表示，作為電力行業(yè)重要的行業(yè)協(xié)會，中電聯(lián)的建議旨在進一步引起政府部門重視，緩解電力企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營困境。普遍上調(diào)煤電基準(zhǔn)價的行為“牽一發(fā)而動全身”，實際執(zhí)行的阻力較大。對比之下，通過放開±20%上下限、提升現(xiàn)貨交易電量占比等手段來改善火電企業(yè)盈利的可能性相對更大。無論最終是以哪種方式，推動電力市場化、放開電價上漲空間，都是當(dāng)前解決“煤電頂?！彪y題的主要思路。
（文章來源：第一財經(jīng)）
標(biāo)簽： 火電板塊
