“不賺錢，不收管理費！”招銀理財最新發(fā)行的公募權(quán)益產(chǎn)品亮出新口號。
【資料圖】
招銀理財是國內(nèi)布局權(quán)益市場較為充分的銀行理財公司，該公司的招卓價值精選權(quán)益類理財計劃產(chǎn)品近期正在發(fā)行，該產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)首度提出“不賺錢，不收管理費”的模式。
長期以來，資管行業(yè)存在無論業(yè)績好壞、管理費照收的“旱澇保收”現(xiàn)象。不少資管產(chǎn)品存在“重規(guī)模，輕體驗”的問題，此番招銀理財提出的新收費模式，有助于提升投資者體驗，同時也督促投資管理人穩(wěn)扎穩(wěn)打，為客戶謀求合理的收益。
此舉能否引發(fā)資管行業(yè)未來更加重視投資者利益訴求、改變當(dāng)前“旱澇保收”格局的變化，仍有待觀察。
產(chǎn)品凈值低于面值不收管理費
招卓價值精選權(quán)益類理財計劃產(chǎn)品是招銀理財?shù)谖蹇顧?quán)益類理財產(chǎn)品。該產(chǎn)品說明書顯示，如產(chǎn)品當(dāng)日累計凈值低于1.00元（不含）時，管理人將從下一自然日起暫停收取固定投資管理費。直至產(chǎn)品累計凈值高于1.00元（含）后，管理人恢復(fù)收取理財計劃固定投資管理費，固定投資管理費率1.50%/年。同時，托管人對理財計劃收取托管費，托管費率0.08%/年。
這意味著，當(dāng)該產(chǎn)品凈值低于1元時，招銀理財將停止收投資管理費，直至凈值恢復(fù)到1元。
一般而言，股票基金的管理費是每年1.5%，托管費是每年0.25%。
從發(fā)行要素看，該產(chǎn)品屬于公募開放式產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模上限15億元，首次投資最低金額為100元。
一位國有大行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次是銀行理財權(quán)益類產(chǎn)品首度提出“不賺錢，不收管理費”的口號，對于銀行理財產(chǎn)品設(shè)計與發(fā)展，乃至整個資管行業(yè)提供了很好的借鑒思路。
招銀理財表示，該產(chǎn)品投資經(jīng)理的投資風(fēng)格比較穩(wěn)健，積小勝為大勝，此舉亦體現(xiàn)了公司對投資經(jīng)理的信心。
不過，從產(chǎn)品表現(xiàn)看，招銀理財以往產(chǎn)品在市場低迷時表現(xiàn)也一般。此前其發(fā)行的多款權(quán)益產(chǎn)品尚未站上面值。
如何逆勢盈利
近期A股行情不佳，招卓價值精選權(quán)益類理財計劃如何逆勢盈利？
招銀理財表示，該產(chǎn)品堅持“擇優(yōu)”+“低買”的投資理念，以產(chǎn)業(yè)投資的眼光買股票，以夠低的合理價格買入，靠穿越周期的業(yè)績增長、穩(wěn)定提高的分紅，結(jié)合高股息標(biāo)的優(yōu)質(zhì)公司選擇，構(gòu)建超越基準(zhǔn)的阿爾法收益。在嚴(yán)格控制風(fēng)險的前提下，力爭長期、持續(xù)獲取超越基準(zhǔn)的投資回報。
招銀理財在其微信號透露，該產(chǎn)品擬任投資經(jīng)理為張英。招銀理財內(nèi)部評價張英是 “網(wǎng)紅級”投資能手，心性沉穩(wěn)，目標(biāo)感強(qiáng)。其選擇的投資標(biāo)的要求滿足兩個條件：一是從產(chǎn)業(yè)投資的角度來看，公司所在行業(yè)格局好、質(zhì)地優(yōu)、股息率高；二是追求估值性價比，以夠低的合理價格買入以構(gòu)建組合安全邊際，追求高勝率、中等賠率，不賺泡沫的錢。
不過，多位業(yè)內(nèi)人士表示，從資產(chǎn)配置看，整個產(chǎn)品更加凸顯高股息策略，盡管長期看具有價值，但高股息策略亦有一定波動性，如何提升產(chǎn)品凈值，并持續(xù)站上1元面值，有一定挑戰(zhàn)性。
“目前市場價值風(fēng)格相較成長風(fēng)格更具有機(jī)會。在市場不斷尋底過程中，高股息策略是可行的?！睆埇撛诒局苈费輹r表示。
觸動行業(yè)“游戲規(guī)則”？
此次招銀理財“不賺錢，不收管理費”的做法不僅影響了銀行理財行業(yè)，也影響了整個大資管行業(yè)。
晉商銀行投資經(jīng)理孫艷萍表示，對于招銀理財而言，此番表態(tài)給投資者注入了信心，有助于平衡產(chǎn)品管理人與投資者利益的一致性。
更有資管人士表示，此舉是對于整個資管行業(yè)“重規(guī)模，輕體驗”的一個反思。
“隨著市場不斷調(diào)整，今年以來不少資管產(chǎn)品大幅虧損，而管理人卻依舊可以穩(wěn)定收取管理費，令不少投資者較為不滿。招銀理財此舉恰恰回應(yīng)了這一市場質(zhì)疑?！币晃毁Y管人士表示。
此前，業(yè)內(nèi)鮮有“低于面值不收管理費”的做法，僅有部分私募基金有類似創(chuàng)新。2022年，百億級私募東方港灣對旗下所有累計凈值在1元以下的產(chǎn)品免收管理費，直到產(chǎn)品凈值回到面值以上再收取。
2022年4月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，其中提到“積極推動管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展”。不過，讓利型基金至今仍未成為主流。
也有業(yè)內(nèi)人士表示，權(quán)益類產(chǎn)品波動性明顯大于債券類產(chǎn)品，如果凈值跌破1元面值就暫停收取投資管理費，也并不科學(xué)。
首先，在市況不佳的背景下，暫停收取管理費會導(dǎo)致資管機(jī)構(gòu)失去收入來源，并不利于其培養(yǎng)研發(fā)力量以及長期投資。
其次，從招銀理財整個產(chǎn)品布局看，權(quán)益類產(chǎn)品占比并不高。即便此次發(fā)行的產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期，仍不影響其基本盤。但基金公司等資管機(jī)構(gòu)主要以權(quán)益類產(chǎn)品配置為主，主動型和被動型產(chǎn)品均有發(fā)行，不能一味以是否跌破面值作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。
“從市場風(fēng)格看，權(quán)益類產(chǎn)品一旦陷入了保衛(wèi)凈值的思路，操作上會更加謹(jǐn)慎，往往會失去向上彈性，行情來臨時跑不贏指數(shù)也會被淘汰?！币晃换饛臉I(yè)人士表示。
（文章來源：上海證券報）
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