我們現(xiàn)在處在“水大魚(yú)多”的時(shí)代，但是并不意味著所有公司都具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
2020年，中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)投融資總額約占全球的30%。而新冠疫情全球大流行進(jìn)一步增強(qiáng)了各界對(duì)醫(yī)療健康的認(rèn)識(shí)，中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)將繼續(xù)吸引投資者關(guān)注。
作為醫(yī)療健康行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)，摩根大通每年在舊金山舉辦業(yè)界最具盛名的全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)年會(huì)(J.P。 Morgan Healthcare Conference)，2022年1月將舉辦第40屆。近日，在2021上海國(guó)際生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)周期間，摩根大通舉辦了首屆醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)年會(huì)上海論壇。借此契機(jī)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪了摩根大通證券(中國(guó))有限公司首席執(zhí)行官、投資銀行主管黃國(guó)濱，并就生物醫(yī)藥行業(yè)的投資情況及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了溝通交流。
在談及舉辦此次論壇的初衷時(shí)，黃國(guó)濱指出，上海作為中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的中心之一，擁有強(qiáng)大的研究和創(chuàng)新能力，在創(chuàng)新藥、生物醫(yī)藥方面形成了產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)，產(chǎn)業(yè)人才達(dá)24萬(wàn)余名，這也使得全球前20大藥企中有18家已在上海設(shè)立中國(guó)區(qū)總部或研發(fā)總部。同時(shí)，從戰(zhàn)略地位上來(lái)看，上海除了金融板塊以外，生物醫(yī)藥板塊的地位也極為重要。因而，摩根大通將會(huì)議放在上海也順應(yīng)了行業(yè)的需求。
“摩根大通最大的作用或者我們最明確的定位就是為企業(yè)提供了橋梁，特別是對(duì)于境內(nèi)外企業(yè)而言具有重要作用，境內(nèi)外的企業(yè)和投資人都希望利用摩根大通這個(gè)平臺(tái)加強(qiáng)跟國(guó)內(nèi)外生物醫(yī)藥企業(yè)的合作。從某種意義上不但可以幫助上海生物醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展，也可以推動(dòng)這些跨國(guó)企業(yè)在中國(guó)業(yè)務(wù)得以良性發(fā)展?！秉S國(guó)濱說(shuō)道。
生物醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入“水大魚(yú)多”時(shí)代
摩根大通之所以會(huì)選擇在上海國(guó)際生物醫(yī)藥周期間舉辦論壇還得益于中國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程不斷加速。
近年來(lái)，巨大的市場(chǎng)空間再加上政策扶持及資本推動(dòng)，我國(guó)新藥研發(fā)進(jìn)步神速，一定程度上突破了國(guó)外醫(yī)藥巨頭對(duì)技術(shù)和價(jià)格的封鎖與壟斷。根據(jù)IQVIA統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去10年內(nèi)，IQVIA持續(xù)追蹤的168家新興生物醫(yī)藥公司中，28家(17%)成功上市，其中，更是不乏中國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)的身影。
針對(duì)這一趨勢(shì)，黃國(guó)濱表示，一方面，受益于資本市場(chǎng)環(huán)境較好所致。過(guò)去，處于臨床早期階段的生物醫(yī)藥企業(yè)大多選擇赴美上市，而隨著中國(guó)創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展進(jìn)程加速，資本市場(chǎng)對(duì)于高質(zhì)量的生物醫(yī)藥公司的預(yù)判力也在提高。與此同時(shí)，受益于優(yōu)惠政策的推動(dòng)，香港市場(chǎng)也備受生物醫(yī)藥企業(yè)的青睞，同時(shí)，進(jìn)一步提高了包括中國(guó)在內(nèi)的資本市場(chǎng)對(duì)生物醫(yī)藥企業(yè)的接受度，推動(dòng)了更多企業(yè)考慮也在A股市場(chǎng)上市。
另一方面，生物醫(yī)藥企業(yè)多地上市成趨勢(shì)。市場(chǎng)不是相互排斥，而是相互兼容，盡管不少企業(yè)最早會(huì)選擇赴美上市，但是隨著政策及環(huán)境的改善，企業(yè)在不同的資本市場(chǎng)上市的情況較為普遍。例如，百濟(jì)神州于2016年、2018年分別在美國(guó)納斯達(dá)克和港交所雙重上市。而在今年7月底，百濟(jì)神州又提交了上交所科創(chuàng)板IPO的注冊(cè)稿，成為首家實(shí)現(xiàn)在美股、港股、A股(科創(chuàng)板)三地上市的醫(yī)藥企業(yè)。
“對(duì)于資本市場(chǎng)而言，醫(yī)療創(chuàng)新藥行業(yè)規(guī)模較大，涉及的細(xì)分領(lǐng)域眾多，這也使得項(xiàng)目的選擇成為一大關(guān)鍵。2020年，摩根大通中國(guó)醫(yī)療健康投資銀行團(tuán)隊(duì)一共牽頭完成了多單上市融資項(xiàng)目，2021年還在不斷增加。其中，在摩根大通的參與下，榮昌生物、和譽(yù)醫(yī)藥接連宣布上市成為一大亮點(diǎn)?！秉S國(guó)濱介紹。
根據(jù)公開(kāi)資料顯示，榮昌生物于2020年11月9日在香港交易所掛牌上市。通過(guò)境外上市，榮昌生物總募資額39.87億港元，助推創(chuàng)新生物藥研發(fā)，尤其是多個(gè)產(chǎn)品的臨床試驗(yàn)及商業(yè)化生產(chǎn)，加快公司通過(guò)自主研發(fā)實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)創(chuàng)新藥物進(jìn)入市場(chǎng)的速度。目前，該公司的產(chǎn)品管線主要聚焦在自身免疫、腫瘤、眼科等重大疾病領(lǐng)域。
而在10月13日，和譽(yù)醫(yī)藥也宣布在港交所正式上市。自2016年成立以來(lái)，該公司已建立由14個(gè)專注于腫瘤學(xué)的候選藥物組成的管線，包括5種處于臨床階段的候選藥物。這些產(chǎn)品主要為注重小分子腫瘤精準(zhǔn)治療及小分子腫瘤免疫治療領(lǐng)域的候選藥物，擬開(kāi)發(fā)用于非小細(xì)胞肺癌(NSCLC)、肝細(xì)胞癌(HCC)、尿路上皮癌(UC)、胃癌(GC)等多個(gè)瘤種。
“我們現(xiàn)在處在‘水大魚(yú)多’的時(shí)代，但是并不意味著所有公司都具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，我們對(duì)客戶的選擇需要冷靜客觀，需要通過(guò)對(duì)細(xì)分市場(chǎng)、企業(yè)團(tuán)隊(duì)、管理層執(zhí)行力、企業(yè)商業(yè)能力等多種維度的分析，合理選擇相應(yīng)的合作對(duì)象。”黃國(guó)濱說(shuō)道。
生物醫(yī)藥企業(yè)融資上市背后的風(fēng)險(xiǎn)把控
對(duì)中國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)而言，這無(wú)疑是最好的時(shí)代，也是最具挑戰(zhàn)性的時(shí)代。
從整個(gè)生物醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展速度來(lái)看，企業(yè)融資的進(jìn)程在不斷加速，生物醫(yī)藥領(lǐng)域已經(jīng)成為全球資本市場(chǎng)關(guān)注度最高、最具未來(lái)潛力的行業(yè)之一，尤其在2020年，由于受到新冠疫情的影響，這種趨勢(shì)更加明顯。
另?yè)?jù)IQVIA數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，生物科技公司正在吸引大量資金流入，亞太地區(qū)生物科技行業(yè)投融資活動(dòng)進(jìn)入活躍期。在一級(jí)市場(chǎng)投資階段，亞太地區(qū)生物科技公司自2016年起在投資規(guī)模和數(shù)量上都持續(xù)擴(kuò)大。截至2020年，在全球生物科技領(lǐng)域融資金額排名前十的風(fēng)投交易中，來(lái)自中國(guó)的公司占三席。在IPO融資階段，亞太地區(qū)資本市場(chǎng)持續(xù)升溫，相比于2016年18家公司上市，在2020年，這一數(shù)字達(dá)到了44家。
不過(guò)，與此同時(shí)，根據(jù)上交所科創(chuàng)板官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年上市的生物醫(yī)藥科技公司有16家，2020年上市34家，2021年1月至今，上市的生物醫(yī)藥科技公司已達(dá)31家。此外，根據(jù)公開(kāi)資料，2019年7月22日，正值滬深兩市震蕩回落，科創(chuàng)板正式開(kāi)鑼，首批25家企業(yè)在科創(chuàng)板掛牌交易，其中就包括了2家生物醫(yī)藥科技企業(yè)，當(dāng)天收盤時(shí)，25只科創(chuàng)板股票平均漲幅達(dá)140%，成交額合計(jì)逾480億元。
不過(guò)，折戟科創(chuàng)板的生物醫(yī)藥企業(yè)也不在少數(shù)。公開(kāi)資料顯示，2021年上半年，包括瑞博生物、奧普生物、伽創(chuàng)生物、天廣實(shí)生物、尚沃醫(yī)療、丹娜生物、天士力生物在內(nèi)的7家生物醫(yī)藥企業(yè)終止科創(chuàng)板。這也使得不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)于資本背后的風(fēng)險(xiǎn)把控愈發(fā)關(guān)注。
針對(duì)這一情況，黃國(guó)濱提出三大建議：一是，做創(chuàng)新藥的企業(yè)一定要有初心及使命感，如果企業(yè)只是為了上市融資賺錢，很難長(zhǎng)久發(fā)展；二是，設(shè)置較好的配合企業(yè)發(fā)展的資金規(guī)劃，包括天使輪、VC輪、PE輪融資進(jìn)程，應(yīng)該配合企業(yè)研究進(jìn)程來(lái)進(jìn)行規(guī)劃；三是，擁有長(zhǎng)期的合作伙伴，這些長(zhǎng)期的合作伙伴要真正了解創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，對(duì)企業(yè)管理層具有足夠的信任。
“現(xiàn)在部分投資者還是錦上添花，真正了解醫(yī)療行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)的投資者全球范圍內(nèi)也就三四十家。投資者及投行需要解決的問(wèn)題有許多，不單單是資金的問(wèn)題，還包括優(yōu)質(zhì)資源對(duì)接。在此方面，摩根大通不僅會(huì)聚焦解決相關(guān)融資問(wèn)題，還會(huì)給企業(yè)提供較多高附加值的服務(wù)。而從某種意義上來(lái)看，中國(guó)的生物醫(yī)藥或者創(chuàng)新藥企業(yè)正是特別需要這樣的合作伙伴進(jìn)行長(zhǎng)期合作?！秉S國(guó)濱強(qiáng)調(diào)。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療或?qū)⒊蔀樯镝t(yī)藥后熱門方向
資本市場(chǎng)對(duì)于生物醫(yī)藥行業(yè)而言越來(lái)越意義非凡，不僅能助力生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)，還能不斷支持初創(chuàng)型生物醫(yī)藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速高質(zhì)量發(fā)展。也是為了給予更多醫(yī)療、醫(yī)藥企業(yè)優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，9月2日晚間，北交所宣布成立，這也預(yù)示著服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)有了新的主陣地。
而在此前的8月6日，摩根大通就宣布，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已對(duì)摩根大通證券(中國(guó))有限公司控股股東——摩根大通國(guó)際金融有限公司受讓5家內(nèi)資股東所持股權(quán)，成為摩根大通證券(中國(guó))唯一股東的事項(xiàng)準(zhǔn)予備案。摩根大通證券(中國(guó))成為中國(guó)首家外資全資控股的證券公司，這將進(jìn)一步拓展中國(guó)資本市場(chǎng)的豐富性。
在談及生物醫(yī)藥企業(yè)在北交所會(huì)有怎樣的發(fā)展機(jī)會(huì)時(shí)，黃國(guó)濱透露，目前北交所是否會(huì)聚焦生物醫(yī)藥仍有待觀察。而實(shí)際上，生物醫(yī)藥企業(yè)的需求主要針對(duì)早期、未上市前也有股權(quán)融資和股權(quán)交易需求。另外，整個(gè)生物醫(yī)藥行業(yè)外也有不同的輔助性細(xì)分市場(chǎng)，目前，AI診斷、云健康、機(jī)器人手術(shù)等公司都比較受到資本市場(chǎng)關(guān)注。
“北交所的成立是重大的里程碑事件，特別是對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)而言意義重大。至于北交所成立后的發(fā)展方向也需要不斷斟酌，中國(guó)已經(jīng)有深交所及上交所兩大資本市場(chǎng)，北交所建成后要擁有自己的特色。例如，可以集中在某些行業(yè)、領(lǐng)域，在上市的審核、注冊(cè)制的監(jiān)管、流程的優(yōu)化等方面打造差異化的優(yōu)勢(shì)?！秉S國(guó)濱稱，摩根大通證券(中國(guó))作為國(guó)內(nèi)第一家拿到全牌照的100%控股的外資證券公司，愿意在投行、上市、融資、證券買賣交易等多個(gè)維度上為北交所的建設(shè)獻(xiàn)言獻(xiàn)策。
至于未來(lái)在醫(yī)療、醫(yī)藥行業(yè)的投資方向，黃國(guó)濱指出，隨著中國(guó)進(jìn)入老齡化社會(huì)，醫(yī)療、醫(yī)藥作為一個(gè)萬(wàn)億級(jí)的朝陽(yáng)行業(yè)，其行業(yè)規(guī)模依舊在不斷發(fā)展。此外，在中國(guó)進(jìn)入老齡化社會(huì)后，國(guó)人相關(guān)消費(fèi)需求也在不斷擴(kuò)大，但在諸多疾病領(lǐng)域還有諸多未被滿足的臨床需求，企業(yè)需要針對(duì)這些領(lǐng)域聚焦更多創(chuàng)新靶點(diǎn)的研究，通過(guò)最新的技術(shù)手段來(lái)解決各種新的病癥治療及推動(dòng)創(chuàng)新藥物的研發(fā)進(jìn)展。
“AI檢測(cè)、機(jī)器人手術(shù)、干細(xì)胞再造等都是未被開(kāi)發(fā)的領(lǐng)域，這就要求相關(guān)領(lǐng)域探索的企業(yè)不斷提升創(chuàng)新和商業(yè)化能力，不斷滿足患者乃至行業(yè)的需求，而隨著商業(yè)化能力的不斷提升，這些企業(yè)有望成為繼百濟(jì)神州、再鼎醫(yī)藥、君生生物等企業(yè)之后的又一優(yōu)質(zhì)企業(yè)，甚至有機(jī)會(huì)完成多地上市的布局?！秉S國(guó)濱說(shuō)道。
（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
標(biāo)簽： 水大魚(yú)多 摩根 如何 風(fēng)險(xiǎn)
