報(bào)告摘要
新能源汽車和電池均保持高速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2022 年1 月國(guó)內(nèi)電池產(chǎn)量共計(jì)29.7GWh，同比上升146.2%，環(huán)比下降6.2%。2022 年1 月，我國(guó)動(dòng)力電池裝車量共計(jì)16.2GWh，同比上升86.9%，環(huán)比下降38.3%。同時(shí)根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，1 月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成45.2 萬(wàn)輛、43.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.3、1.4 倍，保持了去年高速發(fā)展的勢(shì)頭。國(guó)內(nèi)新能源汽車的滲透率已經(jīng)達(dá)到17%。
上游資源端供應(yīng)短期產(chǎn)能釋放有限。2022 年國(guó)內(nèi)將迎來(lái)鋰資源擴(kuò)產(chǎn)熱潮，天齊、贛鋒、川能、雅化均有大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但2022 年實(shí)際投產(chǎn)量較為有限。預(yù)計(jì)鋰資源仍保持短缺狀態(tài)。鎳庫(kù)存仍在不斷去庫(kù)。碳酸鋰、氫氧化鋰、鈷價(jià)、鎳價(jià)持續(xù)走高。
銅：終端消費(fèi)不及預(yù)期。宏觀方面：周內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)公布FOMC 會(huì)議紀(jì)要中，對(duì)于緊縮的時(shí)間點(diǎn)和節(jié)奏市場(chǎng)有了充分的預(yù)期。國(guó)內(nèi)國(guó)統(tǒng)局公布了1 月份全國(guó)CPI 和PPI，CPI 同比上漲0.9%，前值1.5%，環(huán)比上漲0.4%。
PPI 同比上漲9.1%，前值10.3%，環(huán)比下降0.2%，物價(jià)保持平穩(wěn)運(yùn)行。
基本面：本周銅累庫(kù)3.15 萬(wàn)噸，主要是國(guó)內(nèi)累庫(kù)3.5 萬(wàn)噸。春節(jié)過(guò)后下游開(kāi)工并不理想，根據(jù)SMM 統(tǒng)計(jì)，線纜方面終端消費(fèi)未有明顯提升，周內(nèi)銅桿開(kāi)工率僅為58.95%。在下游消費(fèi)較弱，宏觀預(yù)期并不利好的情況下，唯一能夠支撐銅價(jià)的因素只有目前全球銅庫(kù)存還保持在低位。
目前礦供應(yīng)方面擴(kuò)產(chǎn)順利，3-4 月份又會(huì)迎來(lái)冶煉廠檢修，TC 大概率提升，利好冶煉利潤(rùn)。
鋁：國(guó)內(nèi)鋁加工穩(wěn)步恢復(fù)，鋁基本面較強(qiáng)。宏觀方面：俄烏關(guān)系持續(xù)緊張，歐洲天然氣價(jià)格高居不下，如果沖突再有所升級(jí)，能源輸送受阻，對(duì)歐洲電解鋁生產(chǎn)造成較大影響。基本面：本周全球鋁庫(kù)存基本持平，LME 去庫(kù)2.5 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)累庫(kù)2.5 萬(wàn)噸。根據(jù)SMM 統(tǒng)計(jì)鋁棒庫(kù)存有所下降，同時(shí)鋁下游加工企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)步提升，鋁型材、鋁板帶、鋁線纜開(kāi)工恢復(fù)較為快速。3 月份為國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋁基本面仍較強(qiáng)。
重點(diǎn)關(guān)注：中礦資源、北方稀土、天齊鋰業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境變化，需求不及預(yù)期，政策不確定性增長(zhǎng)。
（文章來(lái)源：太平洋證券）
標(biāo)簽： 有色金屬行業(yè) 新能源電池 持續(xù)走強(qiáng) 新能源汽車
