2月中旬以來，除東亞部分國家和地區(qū)之外，全球新冠肺炎疫情有所緩解。全球新增確診數(shù)量7天平均值已經(jīng)降至200萬例以下，遠(yuǎn)低于1月底的近350萬例，美國、日本、法國等多國宣布放松疫情管控措施。
放松疫情管控，經(jīng)濟社會重啟，首先會對需求端產(chǎn)生推動。美國1月份零售銷售環(huán)比上升3.8%，較上月加快5.7個百分點，創(chuàng)去年3月份以來最大增幅。人員流動恢復(fù)常態(tài)，也將推動能源等相關(guān)消費，這是近期能源價格持續(xù)上漲的基本面因素。
除了需求回暖之外，由于供給端修復(fù)緩慢，有效閑置產(chǎn)能下降，疊加俄羅斯與烏克蘭之間的地緣政治沖突可能造成的潛在沖擊，近期原油價格持續(xù)上漲。2月16日，英國市場即期北海布倫特原油現(xiàn)貨價格達到每桶100.8美元，2014年以來首次破百，期貨價格也已突破90美元。天然氣和煤炭等其他能源價格近期也明顯反彈。
伴隨能源價格上漲的是主要經(jīng)濟體物價水平的持續(xù)上升，美國、英國、歐元區(qū)等1月份消費者物價指數(shù)(CPI)同比漲幅均創(chuàng)多年新高，加息迫切性繼續(xù)提升。英國2月初已經(jīng)加息25個基點，歐元區(qū)年內(nèi)加息的可能性也在上升，美聯(lián)儲3月加息25個基點概率已經(jīng)接近80%，縮表也有望于年中啟動。
我國物價水平也受到輸入性通脹影響。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月份生產(chǎn)價格指數(shù)(PPI)同比回落至9.1%，連續(xù)第3個月回落，但回落速度正在放緩。從環(huán)比看，1月份PPI環(huán)比-0.2%，較上月的-1.2%明顯收窄，顯然受到國際原油、天然氣等價格反彈的推動。
1月份CPI同樣回落，同比漲幅由去年12月的1.5%回落至0.9%，其中豬肉價格下降是重要因素之一。冬季腌臘基本結(jié)束，加之節(jié)前生豬出欄加快，豬肉供應(yīng)充足，1月份豬肉價格環(huán)比下降2.5%。不過，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)，今年1月末全國能繁母豬存欄量4290萬頭，同比下降3.7%。能繁母豬存欄量變化，通常會領(lǐng)先豬肉價格12―14個月。按照歷史經(jīng)驗，豬肉價格或?qū)⒂诮衲甓径扔|底反彈。
如果全球油價繼續(xù)回升，疊加下半年豬肉價格上漲，我國可能會面臨“豬油共振”局面，CPI可能出現(xiàn)反彈，PPI下降趨勢可能進一步放緩。再考慮到美聯(lián)儲屆時已進入加息通道，縮表進程也可能已經(jīng)啟動，中美之間的無風(fēng)險利差將會明顯收窄，這將會進一步掣肘我國貨幣政策的放松空間。
所以，近期以來，中央將穩(wěn)增長政策的重點由前期的需求端轉(zhuǎn)向生產(chǎn)端，并要求繼續(xù)加大保供穩(wěn)價力度。
2月14日的國常會指出，當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢仍不牢固，服務(wù)業(yè)因受疫情等影響存在一些特殊困難行業(yè)。會議要求，加大工業(yè)、服務(wù)業(yè)所得稅減免力度，引導(dǎo)加強金融服務(wù)，推進制造業(yè)強鏈補鏈和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造，針對餐飲、零售、旅游、交通客運等特殊困難行業(yè)，在階段性稅收減免、部分社保費緩繳等方面加大支持力度等。
隨后，國家發(fā)改委等部門聯(lián)合出臺了《關(guān)于促進工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長的若干政策》《關(guān)于促進服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》，對國常會部署進行具體落實。總的來說，這些政策導(dǎo)向明確、針對性強、支持力度大，體現(xiàn)了普惠性和行業(yè)性相結(jié)合、中央政策和地方政策相結(jié)合、“造血”和“輸血”相結(jié)合、增強企業(yè)自我發(fā)展能力和優(yōu)化企業(yè)發(fā)展外部環(huán)境相結(jié)合的特點，對于工業(yè)和服務(wù)業(yè)各類市場主體，特別是中小微企業(yè)和個體工商戶無異于一場“及時雨”。
此外，2月14日國常會還要求繼續(xù)做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，緩解下游企業(yè)成本上升壓力，保持物價基本穩(wěn)定。
近日，國家發(fā)改委、能源局召開會議，安排部署持續(xù)做好穩(wěn)定煤炭市場價格工作，并對監(jiān)測發(fā)現(xiàn)的部分煤炭價格虛高企業(yè)進行了約談提醒，要求抓緊核查整改。2月17日，國家發(fā)改委、市場監(jiān)管總局赴青島開展鐵礦石市場聯(lián)合監(jiān)管調(diào)研，召開專題會議提醒告誡部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)，要求釋放過高庫存、盡快恢復(fù)至合理水平。
目前政策效果已開始顯現(xiàn)，鐵礦石和煤炭價格均有所回落，這將有助于抑制上游產(chǎn)品價格，減輕中下游企業(yè)的經(jīng)營壓力，并為下一步穩(wěn)增長和寬貨幣政策的出臺創(chuàng)造空間。
(作者單位：中國民生銀行研究院)
（文章來源：中國財經(jīng)報）
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