投資要點(diǎn)
2022年重大項(xiàng)目規(guī)劃披露時(shí)間提前，計(jì)劃完成額增長(zhǎng)明顯，資金端項(xiàng)目端有保障。截至2022 年3 月22 日，根據(jù)我們從各省市政府網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，目前約有21 個(gè)省市披露了2022 年的重大項(xiàng)目相關(guān)規(guī)劃，相比于2020 年、2021 年披露時(shí)間明顯提前。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，目前已披露重大項(xiàng)目相關(guān)規(guī)劃的21 個(gè)省市中有13 個(gè)省份給出了2022 年總投資額度，合計(jì)超過(guò)37萬(wàn)億元，相較于2021 年同13 個(gè)省市的總投資額有所增加，同比上升約0.31%。從年度計(jì)劃投資來(lái)看，2022 年21 個(gè)省市同比上升14.11%，若按照數(shù)據(jù)可比的省份進(jìn)行計(jì)算，2022 年計(jì)劃完成額增速仍達(dá)到9.28%。
從重大項(xiàng)目細(xì)分投向來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施&產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型是主要的投資方向。在21個(gè)披露了今年重大項(xiàng)目規(guī)劃的省市當(dāng)中，我們整理出了15 個(gè)公布了相關(guān)投向信息的省份。從項(xiàng)目數(shù)量來(lái)看，15 個(gè)省份合計(jì)重大項(xiàng)目22639 項(xiàng)，包括實(shí)施項(xiàng)目及儲(chǔ)備項(xiàng)目，其中基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、民生改善項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展項(xiàng)目分別為9223 項(xiàng)、1696 項(xiàng)、11720 項(xiàng)，占比分別為40.7%、7.5%和51.8%，投向主要以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目為主。從產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目來(lái)看，多省市積極開展科技產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)，主要以產(chǎn)業(yè)園、基地和研發(fā)中心等房建項(xiàng)目為主。從基建項(xiàng)目來(lái)看，城市基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)項(xiàng)目數(shù)量為4379 項(xiàng)，占比達(dá)到48.05%。2022 年2 月24 日，國(guó)新辦舉行推動(dòng)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)布會(huì)并指出，國(guó)內(nèi)城市發(fā)展已進(jìn)入了城市更新時(shí)期，新的建設(shè)需向存量的提質(zhì)改造和增量的結(jié)構(gòu)調(diào)整并重轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)2022 年城市更新、鄉(xiāng)村建設(shè)和新城市將繼續(xù)發(fā)力。除城市基礎(chǔ)設(shè)施外，交通、能源、水利及環(huán)保等領(lǐng)域項(xiàng)目數(shù)量占比分別為16.10%、4.70%、8.64%、8.35%。
結(jié)構(gòu)上，預(yù)計(jì)2022 年重大項(xiàng)目計(jì)劃完成額占比有望進(jìn)一步提升。重大項(xiàng)目投資具有推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展作用，對(duì)于實(shí)現(xiàn)五年規(guī)劃的良好開局均有重要意義。從樣本數(shù)據(jù)可以看到，17 省市重大項(xiàng)目比例在十三五期間，即2016-2020 年期間整體呈現(xiàn)前高后低的特征，2016年和2017 年作為十三五的開局之年，計(jì)劃投資完成額出現(xiàn)提升，同比增速分別為10.83%和14.4%，對(duì)應(yīng)基建占比為68.4%和69.7%。后期隨著計(jì)劃完成額同比變化下降，占基建投資占比隨之開始回落。進(jìn)入到“十四五”之后，2021 年和2022 年同作為“十四五”開局前兩年，重大項(xiàng)目計(jì)劃完成額同比增速出現(xiàn)回升，分別為11.4%、9.4%，重現(xiàn)2016 年和2017 年高增速特征。另外，經(jīng)測(cè)算，得出2021 年17 個(gè)樣本省市重大項(xiàng)目計(jì)劃完成額占比比例約為72%，相較于2020 年出現(xiàn)明顯提高，與2016 年高占比情況較為一致。我們認(rèn)為，2022 年是各省實(shí)施“十四五”規(guī)劃關(guān)鍵年以及項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)年，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”壓力較大情況下，重大項(xiàng)目建設(shè)作為擴(kuò)大有效投資的牽引具有重要意義，今年從政策端、項(xiàng)目端及資金端均具備發(fā)力條件，重大項(xiàng)目投資完成額占比有望保持上升趨勢(shì)。
2022 年重大項(xiàng)目的占比有望提升，重大項(xiàng)目完成額增速將高于基建投資增速，我們預(yù)測(cè)基建增速將處于4%-8%的區(qū)間。我們做兩點(diǎn)假設(shè)，1)2022年全國(guó)重大項(xiàng)目完成額增速為8.75%-10%；2)2022 年重大項(xiàng)目完成額占基建的比例為71.5%-74%區(qū)間。從敏感性分析結(jié)果來(lái)看，今年基建投資增速預(yù)計(jì)將處于4%-8%的區(qū)間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、重大項(xiàng)目計(jì)劃未能完成、融資環(huán)境改善程度不達(dá)預(yù)期
（文章來(lái)源：興業(yè)證券）
標(biāo)簽： 基建投資 重大項(xiàng)目
