白酒賽道不缺資本故事。不久前一則復星擬轉讓股權的公告，讓金徽酒股份有限公司(下稱“金徽酒”)再次站在了聚光燈下，此時距離復星正式執(zhí)掌金徽酒剛過去兩年。作為A股最后一家上市的白酒企業(yè)，2016年上市的金徽酒混跡資本市場的時間還尚短，但2020年5月復星入主后，半年時間內金徽酒股價漲幅就超過200%，此次復星轉讓股權后，金徽酒回到了亞特集團的手中，兩年之間，兩次易主，亞特集團這位曾幫助金徽酒完成一次創(chuàng)業(yè)的老東家，能否成功幫助金徽酒這顆“隴山明珠”完成二次創(chuàng)業(yè)，助力它走出西北令人期待。在九月初復星轉讓股權的消息放出后，截至目前金徽酒股價下滑約15%，11月11日收于22.72元/股，總市值115.25億元。
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兩年情緣
近幾年，金徽酒在行業(yè)中最大的動作應該就是2020年與復星集團組成的反差CP.在隨后的日子里，看者都對這對組合接下來會產生怎樣的化學反應充滿了好奇與期待，但攜手同行剛兩年，復星就發(fā)出了撤退信號，也再次將金徽酒推上了風口浪尖。
今年9月金徽酒披露一則關于股份轉讓協議宣布，公司控股股東上海豫園旅游商城(集團)股份有限公司(下稱“豫園股份”)及其一致行動人海南豫珠企業(yè)管理有限公司(下稱“海南豫珠”)擬向甘肅亞特投資集團有限公司(下稱“甘肅亞特”)及隴南科立特投資管理中心(有限合伙)(下稱“隴南科立特”)合計出售金徽酒13%的股權，待上述股權轉讓完成之后，甘肅亞特及其一致行動人合計持股比例將達到26.57%，成金徽酒控股股東，甘肅亞特實控人李明將成為其實際控制人。但截至目前，上述股權轉讓并未完成，金徽酒三季度財報中，豫園股份仍為最大股東，持股30%。
據了解，在這次股份轉讓完成后，豫園股份還將繼續(xù)減持金徽酒5%以上的股份，屆時復星系持股比例將會下降至20%以下。
根據金徽酒披露的股份轉讓協議，不出意外，復星完成撤退后將會大賺一筆，此次豫園股份、海南豫珠合計轉讓金徽酒6594萬股，轉讓均價為29.38元每股，交易價格達19.37億元。
從復星在白酒領域的布局來看，在2020年收購金徽酒后，2020年底又入主舍得酒業(yè)，此次對于減持金徽酒，復星系給出的理由也是為了解決同業(yè)競爭問題。而在復星“撤出”金徽酒這件事上，外界討論最多就是金徽酒接下來的發(fā)展問題，畢竟自復星系入主后，金徽酒給業(yè)內的期待值逐步升高。
對此，白酒營銷專家肖竹青認為：“金徽酒已經有完整的經營體系，在復星系撤出以后，并不會因為因此有太多的變化，‘物歸原主’給亞特集團后，在經營上也會更有情感?！?/p>
此次接盤的甘肅亞特是金徽酒的老熟人。公開資料顯示，2020年5月，急需資金的甘肅亞特以18.37億元的價格，將金徽酒近30%股權轉讓給“復星系”旗下的豫園股份，郭廣昌成為金徽酒新實際控制人。甘肅亞特持有的金徽酒股份比例降至13.57%，退居第二大股東。
當時市場分析稱，甘肅亞特可能是由于自身資金需求，才無奈轉讓金徽酒股權。肖竹青則認為，“當年賣掉金徽酒，甘肅亞特也是為了幫助金徽酒推進全國化的發(fā)展，現在買回股份，更多的是一種經營實體經濟的情懷在里面?！?/p>
回到2020年復星入主最初，它為金徽酒帶來的第一件利好便是振奮股價。2020年5月27日，金徽酒宣布復星系入主，當年11月金徽酒創(chuàng)下上市以來股價歷史新高，到了當年年底，金徽酒股價漲幅超過200%。
“隴山明珠”一次創(chuàng)業(yè)
兩年之間，兩次易主，金徽酒為何會被資本眷顧，除了白酒本身的熱度外，或與其自身的特質離不開關系。
金徽酒產于先秦文化的發(fā)源地——甘肅省隴南市，離九寨溝的直線距離僅100多公里、有“隴上小江南”美譽的隴南徽縣處在北緯33度黃金釀酒帶。早在4000多年前，徽縣就開始了蒸餾酒釀制，金徽酒之名起源于南宋時期。
到了近代，金徽酒的前身系以“康慶坊”“萬盛魁”等多個徽酒老作坊為基礎組建的省屬國營大型白酒企業(yè)，曾用名為甘肅隴南春酒。2006年之前金徽酒曾一度因發(fā)不出員工工資面臨倒閉。不過，此后數年時間，從并不知名到成為甘肅白酒老大，金徽酒經歷了幾個關鍵期。
2006年，金徽酒迎來了它的一個轉折點，在地方政府的積極協調下，金徽酒所在地徽縣知名民營企業(yè)甘肅亞特接手了金徽酒，為金徽酒派來了新董事長周志剛。在周志剛的帶領下，金徽酒開始重新出發(fā)，從補交稅款、補發(fā)工資、捋順生產經營管理體制開始，金徽酒的發(fā)展開始有了方向。
次年，金徽酒推出金徽“星級”系列白酒，作為它最早的系列產品，“星級”系列也是金徽酒高端白酒代表之一。到了2022年，以濃香型白酒為主的金徽酒已有六大產品系列，分別是年份系列、世紀金徽系列，柔和系列，正能量系列、特曲系列和陳香系列。
當時除了內部新添掌舵人外，受2006年糧食白酒消費稅率下調等政策利好影響，白酒企業(yè)負擔降低。2007年白酒行業(yè)延續(xù)這一利好趨勢，這一年，董酒變身“民營”企業(yè)重返市場、郎酒也開始謀劃上市，以茅臺五糧液為首的高端白酒繼續(xù)漲價，金徽酒也迎來了屬于它發(fā)展期。
“錯過”的發(fā)展期
2016年金徽酒成為A股第十九家白酒上市公司，也是目前最后一家上市的白酒公司。在金徽酒上市的前幾年，白酒行業(yè)剛剛結束“黃金十年”的高歌猛進，2012年一系列限制“三公消費”政策出臺后白酒行業(yè)深受影響，尤其是高端白酒發(fā)展受限。
幸運的是，當時金徽酒的產品主要定位在中端，受影響較小。2013年，金徽酒營收首次突破10億元大關。同為區(qū)域酒企的酒鬼酒、水井坊2013年分別以6.85億元、4.86億元的營收規(guī)模被金徽酒甩在身后。
隨后近十年發(fā)展中，金徽酒營收漲幅不到10億元，去年全年收入為17.88億元。今年前三家季度收入為15.61億元，成為西北四家上市酒企之首。但是曾經落后于它的酒鬼酒與水井坊卻實現了彎道超車，今年前三季以34.86億元、37.71億元營收遠遠趕超。
究其原因可以發(fā)現，白酒行業(yè)在2016年回暖后，在消費升級的大背景下，具有品牌、產品、渠道力的企業(yè)在此次復蘇中表現尤為明顯。
白酒專家、中原基金大消費執(zhí)行合伙人晉育鋒對《華夏時報》記者表示：“老名酒的市場份額持續(xù)提升，對三線及以下品牌的擠壓日漸加劇，茅五瀘洋汾劍郎等七家一線品牌的合計市場份額從2017年的約32%發(fā)展到去年的約43%?！?/p>
在市場環(huán)境日益嚴峻的情況下，2018年，金徽酒董事長周志剛在金徽酒經銷商大會上首次提出二次創(chuàng)業(yè)，希望全體金徽人拿出當年第一次創(chuàng)業(yè)的精神與勇氣，開啟二次創(chuàng)業(yè)的新征程。
在肖竹青看來，金徽酒能夠發(fā)展成甘肅最大白酒公司，也有著其自身的優(yōu)勢?！敖鸹站仆ㄟ^企業(yè)家圈層進行營銷驅動，把本地的喝酒大戶培養(yǎng)成賣酒客戶，在根據地市場進行深耕?！睌祿@示，作為西北酒老大，金徽酒在甘肅根據地市場的根越來越扎實，2021年，其在省內市場共有經銷商266名，低于省外的323名，但其省內市場的營收占比達到了77.76%。
肖竹青還表示，“引進的優(yōu)秀人才是也是其發(fā)展的助力之一。現在金徽酒的副總經理廖結兵，此前服務過酒鬼酒、瀘州老窖等頭部酒企，人才引進為金徽酒的品牌打造提供了助力?！?/p>
二次創(chuàng)業(yè)在路上
2019年金徽酒開始啟動“二次創(chuàng)業(yè)”，確定“布局全國、深耕西北、重點突破”的戰(zhàn)略方向。2020年復星入主后，金徽酒開始試水華東市場，先后成立了上海、江蘇兩個銷售公司。
然而布局華東只是金徽全國化的開始。記者從金徽酒方面了解到，2021年以來，金徽酒在上海、江蘇、北京、青海、新疆分別成立全資或合資銷售子公司，大力進行市場拓展；近期在內蒙古成立北方運營公司，已經取得營業(yè)執(zhí)照。未來有望打造“西北+華東+北方”核心發(fā)展區(qū)，逐步實現“布局全國、深耕西北、重點突破”的戰(zhàn)略布局，目前已在陜西市場取得重要突破，成為金徽酒在甘肅以外的重點市場之一。
不過，金徽酒董事長周志剛曾在接受媒體采訪時表示：“對于金徽酒來講，做好其他區(qū)域之前，先做好甘肅市場，希望甘肅整體市場占比進一步提升，成為甘肅絕對的龍頭品牌。根據近幾年發(fā)展情況來看，金徽酒依然保持穩(wěn)健增長?！?/p>
2021年，金徽酒省外營收占比從前一年的16.95%提高到21.93%，今年上半年，提高到22.68%。從另外幾家西北酒企數據來看，上半年天佑德省外營收占比為26.75%、*ST皇臺為18.66%、伊力特為18.18%。
但需要注意的是，當下金徽酒在甘肅省內的競爭對手已經從不知名字的小酒企發(fā)展到西鳳酒、伊力特、河套、天佑德等泛全國化品牌，甘肅省內的競爭已經十分激烈。除此之外，當下白酒市場，頭部酒企已占據行業(yè)超半數的利潤，與二三線酒企的差距逐漸擴大，頭部格局固化，二三線酒企的競爭更加激烈。
2019 年金徽酒提出《五年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃(2019-2023)》 ，計劃到2023年實現主營業(yè)務收入30億元，歸母凈利潤6億元。并在2019年與周志剛等9名管理團隊核心成員簽訂了《業(yè)績目標及獎懲方案協議》，2019年至2023年，公司營收目標分別為16.2億元、18.3億元、21億元、25億元和30億元，扣非后凈利潤分別為2.8億元、3.2億元、3.8億元、4.7億元和6億元?？梢蛐鹿谝咔榉磸停鸹站苾H2019年實現業(yè)績目標，高管團隊也因業(yè)績未達目標被扣罰。
記者從金徽酒方面了解到：“2022年是金徽酒實現轉型發(fā)展的關鍵之年。金徽酒將加快推進二次創(chuàng)業(yè)各項改革措施落地，堅持聚焦資源、精準營銷、深度掌控的戰(zhàn)略方針，引入波士頓(BCG)、美世等國際領先咨詢公司進行戰(zhàn)略、營銷、管理、人力資源變革，促進公司組織、人才、績效轉型發(fā)展，大力開展科技攻關和技術創(chuàng)新，打造科創(chuàng)生態(tài)，共享發(fā)展成果。”
未來白酒行業(yè)的競爭更多是存量競爭，如何在推進全國化進程尋找新的業(yè)績增長點、如何守住甘肅大本營不被省外對手侵蝕，成為接下來金徽酒的重要命題。
（文章來源：華夏時報）
標簽： 金徽酒股份有限
