生物柴油正成為機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
國(guó)內(nèi)生物柴油龍頭企業(yè)——卓越新能(688196.SH)近期披露了3月機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，該公司在整個(gè)3月份至少接待了10次機(jī)構(gòu)調(diào)研，包括國(guó)泰君安證券、國(guó)金證券、富國(guó)基金、海通證券、大成基金等近60家機(jī)構(gòu)參與其中。
4月18日，A股市場(chǎng)中的“生物柴油概念股”全部上漲，其中卓越新能以上2.77%報(bào)收60.02元，嘉澳環(huán)保(603822.SH)以上漲4.37%報(bào)收42.49元，三聚環(huán)保(300072.SZ)以上漲1.91%報(bào)收5.86元，北清環(huán)能(000803.SZ)以上漲1.19%報(bào)收13.61元。
“生物柴油相較化石燃料全生命周期碳排放低，在歐洲享受碳稅優(yōu)惠。但是，目前的發(fā)動(dòng)機(jī)并不可以完全使用脂肪酸甲酯生物柴油作為燃料。”國(guó)泰君安證券環(huán)保首席分析師徐強(qiáng)在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，國(guó)際航協(xié)及歐盟的碳中和目標(biāo)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)廢油脂利用由簡(jiǎn)單的脂肪酸甲酯向生物烴基柴油/航煤進(jìn)化，附加值大幅提升?！巴瑫r(shí)，原料供應(yīng)瓶頸逐步解除，生物柴油行業(yè)迎來(lái)量?jī)r(jià)雙升格局。”
地溝油“廢物利用”的價(jià)值
很少有人知道，備受資本市場(chǎng)關(guān)注的生物柴油就來(lái)自城市生活中被大小餐館遺棄的廢棄油脂(即廣義上的地溝油，Used Cooking Oil，簡(jiǎn)稱UCO)。
資料顯示，生物柴油是以動(dòng)植物油脂或廢棄油脂為原料，由甲醇或乙醇在催化劑作用下經(jīng)酯交換或酯化反應(yīng)制成的脂肪酸甲(乙)酯即生物柴油，可代替化石柴油的再生性燃料，為國(guó)際公認(rèn)的可再生清潔能源，主要用于動(dòng)力燃料和生物基材料領(lǐng)域。
西部證券研報(bào)指出，全球生物柴油的主要生產(chǎn)原料是大豆油，占比約67%；其次是玉米油和菜籽油。在中國(guó)，則主要是以餐飲廢棄油脂(UCO)等非糧食原料生產(chǎn)生物柴油。
徐強(qiáng)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，我國(guó)在廢油脂原材料端具有優(yōu)勢(shì)。我國(guó)地溝油產(chǎn)量全球最高，根據(jù)IRENA，國(guó)內(nèi)年地溝油產(chǎn)量為558-1000萬(wàn)噸，占全球地溝油產(chǎn)量的31%以上。
在全球碳排放法規(guī)調(diào)整和執(zhí)行，疊加國(guó)內(nèi)“雙碳”政策下，生物柴油產(chǎn)品以其同樣燃燒效率下遠(yuǎn)低于化石燃料的二氧化碳排放能力，在全球市場(chǎng)上呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。
在A股市場(chǎng)上，以卓越新能、嘉澳環(huán)保為代表的生物柴油企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，以滿足歐盟等海外市場(chǎng)以及國(guó)內(nèi)能源市場(chǎng)逐漸增長(zhǎng)的“零碳”“低碳”燃料需求，并在去年取得了不菲的業(yè)績(jī)。
4月7日，嘉澳環(huán)保披露了2021年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.16億元，同比增長(zhǎng)55.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)174.61%，原因是“主營(yíng)業(yè)務(wù)環(huán)保增塑劑產(chǎn)品和生物質(zhì)能源產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入的增加，及毛利率的提高。”
3月29日，卓越新能披露的2021年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.83億元，同比增長(zhǎng)92.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.45億元，同比增長(zhǎng)42.33%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，主要是卓越新能的“生物柴油產(chǎn)量保持較快增長(zhǎng)，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺”，尤其是“公司美山廠區(qū)新建年產(chǎn)10萬(wàn)噸生物柴油項(xiàng)目按期達(dá)產(chǎn)，其它廠滿產(chǎn)生產(chǎn)，生物柴油產(chǎn)銷(xiāo)量大幅度提高”。
另外一家生物柴油概念公司——三聚環(huán)保還沒(méi)有披露2021年年報(bào)，但是其預(yù)期業(yè)績(jī)扭虧為盈，預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤(rùn)為0.69億元-1.03億元。
4月10日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分別向卓越新能、嘉澳環(huán)保和三聚環(huán)保發(fā)去了采訪郵件，但是截至4月18日發(fā)稿尚未得到上述三家公司的回復(fù)。
在更早之前，北清環(huán)能也披露了2021年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.27億元，同比增長(zhǎng)138.33%；歸母凈利潤(rùn)0.81億元，同比增長(zhǎng)78.38%，原因是“公司餐廚廢棄物資源化產(chǎn)品廢棄食用油脂價(jià)格高漲提升了公司盈利水平?！?/p>
“公司的廢棄油脂采購(gòu)主要來(lái)自于公司自產(chǎn)和外購(gòu)，后續(xù)也會(huì)增加酸化油，另一部分合作伙伴也會(huì)給予一定支持。 ”北清環(huán)能相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，公司目前正與山東濱化濱陽(yáng)燃化有限公司開(kāi)展合作，擬通過(guò)成立合資公司方式開(kāi)展生物質(zhì)柴油生產(chǎn)。“雙方已成立專項(xiàng)工作組，共同推進(jìn)項(xiàng)目盡快落地。 ”
歐洲市場(chǎng)需求大幅提升
對(duì)于我國(guó)生物柴油企業(yè)而言，歐洲是其最重要的市場(chǎng)。
“我國(guó)生物柴油企業(yè)主要出口歐洲市場(chǎng)。”徐強(qiáng)在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，歐洲生物柴油需求由歐盟可再生能源指令(RED II)驅(qū)動(dòng)?！皻W盟對(duì)于可再生的生物燃料需求量有望大幅提升，特別是先進(jìn)生物燃料將得到長(zhǎng)期的政策支持和鼓勵(lì)。”
2018年，歐盟通過(guò)了可再生能源指令I(lǐng)I(RED II)設(shè)定，“到2030年，歐盟至少減少40%的溫室氣體排放(從1990年的水平)，且到2050年實(shí)現(xiàn)凈零排放；總能源使用量的至少32%來(lái)自可再生能源；能源效率至少提高到32.5%。交通運(yùn)輸部門(mén)燃料消費(fèi)中可再生燃料的占比不低于14%?！?/p>
2021年7月14日，歐盟委員會(huì)修訂RED II后提議：“到2030年，歐盟溫室氣體減排目標(biāo)將從此前既定的40%上升到55%；可再生能源在歐盟能源總消費(fèi)占比從此前的32%上升到40%；交通運(yùn)輸部門(mén)燃料消費(fèi)中可再生燃料的占比從14%上升到26%。修訂后的RED II預(yù)計(jì)將于2022年底采用?！?/p>
政策的加碼導(dǎo)致了需求的增長(zhǎng)。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2014-2020年，我國(guó)生物柴油產(chǎn)品的出口數(shù)量和出口金額穩(wěn)步增長(zhǎng)，CAGR(復(fù)合年均增長(zhǎng)率)分別為86.1%和88%。2021年我國(guó)生物柴油出口量達(dá)到129萬(wàn)噸，出口價(jià)格快速上漲至1萬(wàn)元/噸以上，較2021年初漲幅達(dá)到52%。
機(jī)構(gòu)也對(duì)歐洲市場(chǎng)的需求非常關(guān)注。在今年3月對(duì)卓越新能的調(diào)研中，機(jī)構(gòu)最關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題是“歐洲市場(chǎng)的需求如何？”
對(duì)此，卓越新能的回復(fù)是，“歐盟委員會(huì)在3月8日的一項(xiàng)計(jì)劃綱要中提議歐洲要加快清潔能源轉(zhuǎn)型，以擺脫對(duì)化石能源的過(guò)度依賴。沖突加劇了歐洲能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，也促使歐洲加快非化石能源替代化石能源的步伐。”
除了生物柴油之外，我國(guó)還是歐盟UCO(廢棄油脂)主要出口國(guó)，而未來(lái)廢棄油脂將是替代棕櫚油的制生柴主力。
由于歐盟政策強(qiáng)制、及自2020年持續(xù)至今的疫情影響，導(dǎo)致歐洲生物柴油生產(chǎn)商對(duì)UCO原料同樣缺乏，因此我國(guó)UCO出口量近年來(lái)也在快速上升。
根據(jù)Argus數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)UCO出口量約達(dá)90萬(wàn)噸，同比增速約30%。至2021年下半年，由于持續(xù)存在市場(chǎng)缺口，UCO單噸售價(jià)超8000元/噸。
“目前公司的UCO主要銷(xiāo)往歐洲。廢棄油脂價(jià)格高主要是因?yàn)闅W洲供不應(yīng)求，歐盟已經(jīng)制定法律，2023年以后以棕櫚油為原料的生物質(zhì)柴油是逐步限制的，現(xiàn)在棕櫚油出口到歐盟占比還是挺大的，這部分如果加以限制，減碳效應(yīng)非常好的廢棄油脂是一個(gè)很好的補(bǔ)充替代?！鄙鲜霰鼻瀛h(huán)能相關(guān)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
“廢棄油脂的主要來(lái)源就是東亞，廢棄油脂全中國(guó)的產(chǎn)量也就1000多萬(wàn)噸，真正能夠資源化利用的，我們統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)可能也就是幾百萬(wàn)噸，再加上加工成生物質(zhì)柴油就更少。所以從源頭上UCO是非常稀缺的，而目前歐洲的需求是剛性的，所以公司持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)勢(shì)?！?/strong>
生物柴油“錢(qián)景”幾何
盡管歐洲對(duì)于生物柴油的需求旺盛，但是受制于原料的供給，中國(guó)的生物柴油產(chǎn)能有限。
“我們調(diào)研的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，有部分上市公司雖然提出拓展生物柴油業(yè)務(wù)和規(guī)劃，但是實(shí)際上很多地方都是閑置的，主要原因是原材料供給無(wú)法得到保證，如果原料不穩(wěn)定極有可能導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩、閑置。”某券商化工行業(yè)分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，餐廚垃圾收運(yùn)與處置，以及油脂產(chǎn)量今年以來(lái)都受到了一定影響，“現(xiàn)在很多想要擴(kuò)產(chǎn)或者投產(chǎn)生物柴油的企業(yè)，都受制于UCO的供給?！?/strong>
在采訪中，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，北清環(huán)能的餐廚垃圾處理是重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，2022年公司規(guī)劃預(yù)計(jì)在6000-8000噸/日，2023年增長(zhǎng)到8000-10000噸/日。
上述北清環(huán)能相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，重資產(chǎn)的布局達(dá)到這個(gè)體量的時(shí)候會(huì)放緩擴(kuò)展，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目總量有限，“公司不能為了規(guī)模而忽略質(zhì)量，所以規(guī)?？傮w會(huì)有所控制。從原料端保障來(lái)說(shuō)，希望能做到2022年30萬(wàn)噸的規(guī)模，2023年50萬(wàn)噸、2024年70萬(wàn)噸?！?/p>
而在4月12日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，卓越新能董秘書(shū)鄭學(xué)東也向投資者表示，公司目前生物柴油產(chǎn)能40萬(wàn)噸，生物基材料產(chǎn)能9萬(wàn)噸。新增年產(chǎn)10萬(wàn)噸生物柴油項(xiàng)目車(chē)間主體已全面封頂，預(yù)計(jì)10月建成。此外，公司年產(chǎn)10萬(wàn)噸烴基生物柴油項(xiàng)目和年產(chǎn)5萬(wàn)噸天然脂肪醇項(xiàng)目預(yù)計(jì)下半年開(kāi)工建設(shè)。
在今年3月的調(diào)研中，卓越新能還向機(jī)構(gòu)投資者透露，公司年產(chǎn)20萬(wàn)噸生物柴油和生物基增塑劑項(xiàng)目、年產(chǎn)5萬(wàn)噸丙二醇項(xiàng)目前期工作在推進(jìn)中。
供給緊張，需求增長(zhǎng)，對(duì)于生物柴油行業(yè)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是景氣度高漲的時(shí)刻，也是業(yè)績(jī)最佳表現(xiàn)的時(shí)刻。
進(jìn)入2022年，A股市場(chǎng)的部分生物柴油概念股也披露了一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，卓越新能預(yù)計(jì)2022年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9471.73萬(wàn)元左右，與上年同期相比，將增加3738.74萬(wàn)元左右，同比增加65.21%左右；北清環(huán)能預(yù)計(jì)2022年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元-4500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)296.88%-346.49%。
由此可見(jiàn)，生物柴油概念股的“錢(qián)景”還是不錯(cuò)的。但是，從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，這些股票今年以來(lái)的表現(xiàn)非常一般。
4月18日，卓越新能報(bào)收60.02元，今年以來(lái)漲幅為2.72%；嘉澳環(huán)保報(bào)收42.49元，今年以來(lái)漲幅為2.16%；三聚環(huán)保報(bào)收5.86元，今年以來(lái)漲幅為-26.10%；北清環(huán)能報(bào)收13.61元(復(fù)權(quán)價(jià)為19.05元)，今年以來(lái)漲幅為-17.10%。
（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
